Чего ждать от банковского сектора?

Увидим, когда объявят, а пока попробуем представить сценарий, что ждёт сектор в целом.

1. Санкции, включая отключение от SWIFT, психологически уже не провоцируют обвал банковских акций, как это было 24 февраля. Уже понятно, что все банки будут постепенно выпиливаться из международной финансовой системы и один за другим отключаться от SWIFT. В последнюю очередь это коснётся Газпромбанка, который пока используется для приёма платежей за газ, а также иностранных дочек (крупнейшие из оставшихся — Райф и Юникредит).

2. Банковский сектор ждёт очередная волна консолидации, в т.ч. посредством санации ЦБ, как после крымских событий в 2015-2016 гг., только эта волна будет масштабнее. Уже объявлено об присоединении к ВТБ Открытия и РНКБ, возможно, сольются Росбанк и Тинькофф. Мелкие, в т.ч. региональные банки будут потихоньку банкротиться и вливаться в состав больших госбанков. Последним будет оказана поддержка в виде допэмиссии и докапитализации.

3. Тренд на развитие экосистем, похоже, всё. В условиях санкций развивать продвинутые сервисы нереально. Государству это не особо интересно, а правила будет диктовать оно, как главный акционер.

Перед банками будут поставлены другие приоритеты:

— кредитование госкорпораций, а также крупных частных компаний, реализующих госпроекты (на этом тоже можно зарабатывать);

— проведение платежей внутри России;

— операции с госдолгом на рынке ОФЗ (рынок еврооблигаций будет постепенно отмирать);

— поддержание льготной ипотеки и прочих социальных программ;

— пополнение бюджета дивидендами (2022 год — исключение);

— возможно (не точно) создание финансовой инфраструктуры в регионах Украины под контролем российских ВС.

Сегодня акции финансового сектора хуже рынка. Дальнейшие перспективы зависят как от реализации описанного выше сценария, так и от решения ЦБ по запертым нерезидентам. Изоляция нашей фонды скорее поддерживает бумаги банков, уберегая их от оттока ликвидности.