Российский рынок не растет из-за санкций, недостатка ликвидности и общей неопределенности

Ещё одна причина, как ни странно звучит, кроется в сильном рубле. С начала СВО поменялась отраслевая структура индекса Мосбиржи. Внутри него есть 10 отраслевых индексов, за которыми удобно наблюдать, чтобы не перебирать динамику отдельных бумаг. Все они ведут себя по-разному, возьмем по 3 примера — экспортеров и компаний, работающих на внутренний спрос:

Не экспортеры

Индекс финансов (#MOEXFN) — #SBER, #VTBR, #TCSG, #CBOM, #MOEX и др.: −55.3% с начала года.

Индекс IT (#MOEXIT) — #YNDX, #VKCO, #OZON, #HHRU и др.: −64.4% с начала года.

Индекс строительных компаний (#MOEXRE) — #PIKK, #LSRG, #SMLT, #ETLN: −45.5% с начала года.

Экспортеры:

Индекс нефти и газа (#MOEXOG) — #LKOH, #GAZP, #ROSN, #NVTK и др.: −34% с начала года.

Индекс металлов и добычи (#MOEXMM) — #GMKN, #CHMF, #NLMK, #RUAL, #ALRS, #PLZL и др.: −30.3% с начала года.

Индекс химии и нефтехимии (#MOEXCH) — #PHOR, #AKRN, #KAZT и др.: +10% с начала года.

Основной вклад в падение индекса сейчас вносят экспортёры — они упали меньше, а их доля выросла, но они хуже рынка из-за укрепления рубля (доллар на уровне 2018 года, евро — 2015 года). Их совокупная доля в индексе с начала СВО выросла с 60% до 80%. Основная причина — снижение удельного веса финансового сектора. Финансы всегда имели большую долю — до 25% индекса. По ним санкции бьют больнее всего. Еще сильнее пострадал IT-сектор.

Из-за возросшего веса экспортеров, когда укрепляется рубль, индекс Мосбиржи под давлением: работает простая математика.