«Норникель»: сильные операционные результаты за 2022 г. и прогноз на 2023 г
Как сообщает и анализирует финансовый эксперт Евгений Коган в своём telegram-канале данные одной из наиболее ликвидных «фишек» российского фондового рынка — ГМК «Норильский никель» (GMKN RX) объявил операционные результаты за 4 квартал и 2022 г. в целом. Кроме того, компания поделилась прогнозами по производству на 2023 г.
Кратко рассмотрим итоги работы.
- Выпуск никеля в 4 квартале вырос на 1% кв/кв, до 60 тыс. т. За весь год рост составил 13%, до 219 тыс. т. Отметим, что такой рост во многом объясняется эффектом низкой базы 2021 года, когда из-за аварии на рудниках «Октябрьский» и «Таймырский» была приостановлена операционная деятельность.
- Производство меди в октябре-декабре 2022 г. составило 116 тыс. т (+2% кв/кв), а в целом в 2022 г. — около 433 тыс. т (+6% г/г).
- Выпуск палладия и платины в 4 квартале сократился на 7% и 6% кв/кв соответственно. Вместе с тем, годовой результат оказался в плюсе: на 7% до 2,79 млн унций по палладию и на 2% до 651 тыс. унций по платине.
Мы оцениваем результаты «Норникеля» как сильные: выпуск меди и никеля полностью совпал с прогнозами ГМК, а по платиноидам — превысил ожидания.
Как пояснил старший вице-президент — производственный директор С. Степанов, «основной причиной превышения стал перенос ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского метзавода на 2023 г.».
Отметим, что компания сумела увеличить производство, несмотря на сложный политический и экономический момент. Кроме того, подчеркнем, что ГМК по-прежнему прозрачна для инвесторов с точки зрения публикации отчетов и других материалов. Напомним, что многие российские компании на фоне событий временно отказались от публикации отдельных данных.
«Норникелю» удалось минимизировать влияние новых геополитических рисков, на объемы производства. В частности, были налажены альтернативные каналы поставки запчастей и начаты закупки техники и оборудования у новых партнеров. Кроме того, пришлось выстраивать новые логистические маршруты и цепочки.
Что касается прогноза на 2023 г., то здесь «Норникель» оперирует осторожными формулировками, и это вполне понятно. Компания прогнозирует, что текущие геополитические риски сохранятся и будут оказывать влияние на операционную деятельность. В каком масштабе — сказать сегодня весьма трудно.
Тем не менее, ГМК планирует продолжать модернизацию активов, в частности, выше мы упомянули перенос ремонта печи на Надеждинском МЗ. Вполне вероятно, это приведет к незначительному снижению производства в 2023 г.
Полагаем, что акции ГМК являются одними из самых интересных не только в российском секторе metals & mining, но и в целом среди «фишек». Бумага стабильно входит в наши top picks среди акций РФ.
- Это сильные операционные результаты, которые мы только что проанализировали.
- Компания имеет низкие риски, связанные с санкциями.
- «Норникель» сравнительно быстро смог перестроить некоторые составляющие бизнеса под новые реалии без ущерба для производства
Кроме того, мы позитивно оцениваем перспективы стоимости основных металлов, которыми оперирует «Норникель». К примеру, по данным консенсус-прогноза Bloomberg, в 2023-2025 гг. ожидается рост цен как на медь, так и на платиноиды.