Три сигнала в отчетности, которые отпугивают инвесторов

Инвесторы тщательно оценивают компанию по ее финансовым показателям. Для них важны не только количество денег, которые приходят в бизнес, но и то, как эти деньги управляются. В статье от команды проекта 42Clouds мы расскажем, какие ошибки в отчетности чаще всего пугают инвесторов, что важно, чтобы удержать их интерес, и как избежать этих проблем.

Финансовая отчетность как индикатор здоровья бизнеса

Отчетность компании — это основной инструмент, через который инвесторы оценивают ее финансовое состояние. Красивые презентации или успешные маркетинговые кампании не смогут компенсировать проблемы в отчетах. Инвесторы обращают внимание на динамику доходов, долговую нагрузку, движение средств и способность бизнеса расти. Если в отчетности присутствуют тревожные признаки, они могут отказаться от сделки или отложить решение.

1. Нестабильность выручки и отсутствие объяснений падения

Для инвесторов важна не только общая сумма выручки, но и то, как она меняется со временем. Резкие колебания — серьезный сигнал тревоги.

Что настораживает:

1. Колебания выручки. Если в одном квартале выручка значительно растет, а в следующем падает, это указывает на слабость бизнес-модели или нестабильность спроса. Особенно если динамика выглядит как чередование резкого роста с падением, а затем снова ростом.
2. Зависимость от одного клиента. Когда от одного клиента зависит 40–60% выручки, это повышает риски для компании. Потеря такого клиента может разрушить бизнес, поэтому инвесторы предпочитают компании с разнообразными источниками дохода.
3. Растет выручка, но падает прибыль. Ситуация, когда выручка растет, но прибыль снижается, может означать, что бизнес увеличивает доход за счет скидок или демпинга, или же страдает от неэффективных бизнес-процессов.

Что можно сделать:

• Показывать стабильную динамику на протяжении хотя бы 6–12 месяцев, чтобы инвесторы видели устойчивый тренд.
• Объяснять причины изменений в отчетности, например, сезонные колебания или изменения в условиях контрактов.
• Диверсифицировать источники дохода, чтобы снизить риски от потери крупных клиентов.
• Создавать прогнозируемую модель доходов и расходов, которая будет понятна инвесторам.

Пример из практики: компания Peloton Interactive в период пандемии показала стремительный рост выручки, но позже, к 2025 году, её выручка снизилась почти вдвое. Резкие колебания и зависимость от внешних факторов сделали компанию непредсказуемой для инвесторов.

2. Отрицательный денежный поток при растущей выручке

Для большинства предпринимателей важен показатель выручки, но инвесторы смотрят на денежный поток, особенно операционный. Если деньги выходят из компании быстрее, чем приходят, это может стать тревожным сигналом.

Почему это важно для инвесторов:

1. Зависимость от заемных средств. Если операционный денежный поток отрицателен, компании приходится привлекать кредиты или другие внешние ресурсы для поддержания текущей деятельности. Это увеличивает долговую нагрузку.
2. Прибыль на бумаге, но не в деньгах. Когда компания показывает прибыль, но на счетах недостаточно средств, это может свидетельствовать о проблемах с управлением оборотным капиталом, таких как длительные сроки оплаты от клиентов и быстрые сроки для поставщиков.
3. Зависимость от внешних вливаний. Когда бизнес не генерирует достаточно средств для своего роста, он становится зависим от внешнего финансирования, что является рисковым фактором.

Признаки, на которые обращают внимание инвесторы:

• Отрицательный операционный денежный поток на протяжении нескольких периодов.
• Быстрый рост дебиторской задолженности по сравнению с ростом выручки.
• Постоянное увеличение кредиторской задолженности, что свидетельствует о зависимость бизнеса от поставщиков.

Что делать:

• Оптимизировать работу с дебиторской задолженностью, включая авансовые платежи и сокращение отсрочек.
• Пересмотреть расходы, фокусируясь только на тех, которые реально способствуют росту.
• Показать инвесторам различные модели денежных потоков, чтобы продемонстрировать устойчивость бизнеса.
• Проводить аудит крупной задолженности и объяснять причины её роста.

Пример из практики: Workiva продолжала расти в 2025 году, но её денежный поток был отрицательным. Это означало, что компания зависела от внешнего финансирования, что делает её уязвимой к изменениям рынка.

3. Непрозрачность расходов и отсутствие контроля

Расходы — это та часть отчетности, где скрываются возможные проблемы. Инвесторы часто настораживаются, если расходы растут быстрее доходов или неясно, на что тратятся деньги.

Что вызывает тревогу:

1. Чрезмерные управленческие расходы. Когда большая часть бюджета тратится на административные расходы, консультантов или топ-менеджмент, это вызывает вопросы о реальной эффективности.
2. Необъяснимый рост отдельных расходов. Например, резкое увеличение расходов на маркетинг без соответствующего роста продаж или неожиданное увеличение расходов на логистику.
3. Отсутствие детализации. Если в отчетах указано только одно общее число, например «прочие расходы», это может выглядеть как попытка скрыть что-то. Инвесторы хотят видеть подробную разбивку расходов, чтобы понять, куда уходят деньги.
4. Частые пересмотры бюджета. Если компания часто меняет бюджет, это может указывать на слабое планирование и отсутствие финансовой дисциплины.

Почему это важно для инвесторов:

• Непрозрачность расходов увеличивает риски.
• Невозможно оценить прибыльность отдельных направлений бизнеса.
• Проблемы с прогнозированием маржи и возможны финансовые нарушения.

Что делать:

• Регулярно детализировать расходы по категориям и показывать, на что тратятся деньги.
• Привязать расходы к показателям эффективности.
• Анализировать отклонения от плана каждый месяц и показывать инвесторам принципы управления расходами.

Пример: компания Theranos привлекла много инвестиций, но её структура расходов была скрыта от инвесторов, что привело к утрате доверия, когда разоблачились реальные цифры.

Заключение

Инвесторы обращают внимание не только на выручку, но и на стабильность и предсказуемость бизнеса. Нестабильная динамика доходов, проблемы с денежным потоком и непрозрачные расходы — это основные признаки, которые могут отпугнуть инвесторов. Чтобы избежать недоверия, компании нужно предоставить прозрачные данные, эффективную систему контроля расходов, и показывать устойчивый и стабильный рост.