Методы оценки бизнеса: как выбрать подход и не ошибиться с ценой
Три метода оценки — доходный, сравнительный, затратный — дают разные результаты. Расхождение 15–40%. Профессиональная оценка всегда использует минимум два метода и сводит к средневзвешенной.
Доходный — основа для бизнеса с прибылью
Годовая EBITDA × мультипликатор 1,5—3x для МСБ. Для объектов от 50 млн — DCF со ставкой 25–40%. Для малого бизнеса до 30 млн DCF избыточен.
Сравнительный — проверка через рынок
Мультипликаторы EV/EBITDA (1,5—3x), P/E (3—8x), EV/Revenue (0,5—2x). Цены на Avito завышены на 30–50% — сравнивать нужно с реальными сделками.
Затратный — пол цены
Активы минус обязательства. Не учитывает нематериальные активы, но незаменим для убыточных компаний, производств с дорогим оборудованием, ликвидации.
Комбинированный подход
- Считаем каждым методом
- Веса: доходный 50–60%, сравнительный 20–30%, затратный 10–20%
- Средневзвешенная
- Расхождение более 40% — пересматриваем данные
Кейс: ресторан в Москве. Доходный: 12 млн. Сравнительный: 11 млн. Затратный: 9,5 млн. Средневзвешенная: 11,35 млн. Продали за 12 млн за 38 дней.
Ошибки
- Доходный для убыточного бизнеса — даёт ноль
- Сравнение по объявлениям вместо реальных сделок (дисконт 30–50%)
- Ставка дисконтирования 15% для МСБ — фантазия, реалистичная 25–40%
- Выбор «удобного» метода вместо средневзвешенной
Одна цифра вызывает вопросы. Три — создают доверие.
Полная версия: a-invest.pro