Китай установил цель роста ВВП на 2023 г. в районе 5%. Что это значит?
Вероятно, власти занижают цель по росту ВВП, чтобы в этом году гарантированно ее достигнуть. Уже скоро состав китайского руководства (ПК и ЦК КПК, главы правительства и регулирующих органов и т. д.) обновится в соответствии с решениями 20 съезда партии и текущих «двух сессий».
В прошлом году достижение целевого роста ВВП было провалено. В этом году новому китайскому руководству хорошо бы красиво себя показать. А что может быть красивее, чем «догнать и перегнать»?
Сдержанная постановка цели по ВВП также может сигнализировать о:
- Более низких масштабах стимулирования экономики, чем ранее ожидалось. Гигантские вложения в инфраструктуру, запущенные в 2022 г., в текущем году могут не получить продолжения или же будут происходить в меньшем масштабе.
- Понимании властей неустойчивого характера восстановления экономики после эпохи ковидных ограничений.
Мы нейтрально воспринимаем консервативный взгляд китайского руководства на экономику КНР в 2023 г.
- Снижение стимулов позволит ограничить рост долговой нагрузки, а для экономики КНР это один из самых больных вопросов.
- Вместо стимулирования власти делают ставку на восстановление потребления. Об этом также свидетельствует завышенная цель по новым рабочим местам (12 млн).
- Кроме этого, власти продолжат поддержку сектора недвижимости, который вместе со связанными отраслями формирует до 20% ВВП страны.
Вполне вероятно, что первая реакция рынка на китайские цели будет негативной — все-таки ожидали бóльшего. Полагаем, что просадки будут кратковременными, поэтому их можно рассматривать как возможность увеличения позиции в качественных китайских активах, в т. ч. тех, по которым ожидаются высокие дивиденды по итогам 2022 г.
Ещё больше полезного контента и telegram-канал автора: https://t.me/bitkogan
