Облигации: что это, виды, доходность и риски для начинающих
Что такое облигации простыми словами
У каждой облигации есть три ключевых параметра: дата выпуска, дата погашения и купонная ставка. Купон — это и есть те самые проценты, которые эмитент платит держателю бумаги. Обычно они выражаются в процентах от номинала и выплачиваются с определенной периодичностью. В конце срока инвестор получает обратно номинальную стоимость облигации.
В отличие от акций, облигации не дают никаких прав на участие в управлении компанией. Вы просто кредитор — не совладелец.
Виды облигаций
По наличию купона облигации делятся на два типа.
Процентные — эмитент регулярно выплачивает фиксированный или плавающий процент от номинала. Большинство российских облигаций именно такие.
Дисконтные — выпускаются дешевле номинала, а погашаются по номиналу. Доход инвестора — это разница между ценой покупки и номиналом, то есть тот самый дисконт. Купонов нет.
По эмитенту выделяют несколько категорий.
Государственные — облигации федерального займа (ОФЗ), которые выпускает Минфин РФ. Считаются самыми надежными: государство гарантирует выплаты. Субфедеральные и муниципальные облигации выпускают регионы и города — они чуть менее ликвидны, но нередко дают более высокую доходность, чем ОФЗ.
Корпоративные — выпускают компании из разных отраслей: энергетика, финансы, промышленность. Доходность у них выше, чем у госбумаг, но и риск зависит от кредитного рейтинга конкретного эмитента.
Банковские — частный случай корпоративных. Банки используют их для привлечения ресурсов. Риски здесь обычно ниже, чем у обычных компаний.
Специальные виды
Конвертируемые облигации при определенных условиях можно обменять на акции эмитента по заранее оговоренной формуле.
Структурные облигации — гибрид облигации и производного инструмента. Выглядят как обычная облигация с нулевым или символическим купоном, но доход по ним зависит от изменения цены какого-то базового актива: валютного курса, акций, индекса или товара. Выплата происходит единовременно при погашении. Структурные облигации становятся популярнее, но их реальная доходность нередко оказывается невысокой — около 3% годовых — из-за рисков и не всегда очевидных условий.
ОФЗ и российские облигации
Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускает Минфин для финансирования бюджета. Они гарантированы государством, поэтому считаются наименее рискованным инструментом на российском рынке.
Доходность ОФЗ зависит от срока. Краткосрочные бумаги — до полутора лет, среднесрочные — до пяти лет, долгосрочные — до тридцати. По состоянию на 2026 год десятилетние ОФЗ дают порядка 10–15% годовых, а самые «длинные» бумаги со средней дюрацией — около 20–23%.
Корпоративные облигации в среднем предлагают доходность выше, чем ОФЗ, — но и риски по ним больше. Бумаги с наивысшим рейтингом AAA дают около 20–22% годовых. Эмитенты с рейтингом A—BB предлагают еще больше — от 15–18% и выше, — но здесь уже существенен кредитный риск: вероятность того, что компания не сможет расплатиться по долгам. Газпром, Норильский никель, Сбербанк, ВТБ регулярно размещают выпуски, и доходность по ним отражает кредитный статус каждого эмитента.
Отдельная категория — муниципальные облигации, которые выпускают города и регионы, и облигации госкорпораций. По надежности они занимают промежуточное положение между ОФЗ и корпоративными бумагами, а по доходности, как правило, немного превосходят федеральные займы.
Коротко о главном: ОФЗ — максимальная надежность, доходность умеренная. Корпоративные и муниципальные облигации дают больше, но инвестор берет на себя кредитный риск конкретного эмитента.
Доходность облигаций
Доходность облигации складывается из двух составляющих: купонных выплат и изменения цены бумаги при продаже или погашении.
Купонный доход — это периодические выплаты, которые эмитент перечисляет держателю облигации. Ставка купона указывается при выпуске: например, 5% годовых на номинал 1 000 рублей дают 50 рублей в год. Купоны могут выплачиваться ежегодно, раз в полгода или в другие сроки. У облигаций с фиксированным купоном суммы известны заранее, у плавающих — зависят от рыночных ставок, например от ставки ЦБ.
Текущая доходность — это отношение годового купона к текущей рыночной цене облигации. Если купон 50 рублей, а бумага стоит 950 рублей, текущая доходность составит около 5,26%. Купили дешевле номинала — доходность выше, дороже — ниже.
Доходность к погашению — более точный показатель. Он учитывает все купоны до конца срока и разницу между ценой покупки и номиналом. По сути, это реальный заработок инвестора, если держать бумагу до погашения.
Облигации в России сейчас дают больше, чем банковские депозиты. По данным аналитиков, средняя доходность ОФЗ в 2026 году — порядка 12–15% годовых, корпоративные облигации крупных эмитентов дают около 15–20%. По биржевым котировкам доходность десяти- и пятилетних ОФЗ превышает 10%, а по бумагам со средней дюрацией ставки достигают 20%.
Накопленный купонный доход (НКД) — сумма, которую покупатель облигации доплачивает предыдущему владельцу за уже накопленный, но еще не выплаченный купон. При покупке на бирже НКД включается в итоговую цену сделки автоматически.
Налоги. Все купонные выплаты облагаются НДФЛ по ставке 13% — прежних льгот по облигациям больше нет. Однако если покупать облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), можно получить налоговый вычет до 13% от суммы вложений — максимум с 400 000 рублей в год. Это заметно улучшает итоговую доходность.
Риски облигаций
Облигации надежнее акций, но «без риска» не бывает даже здесь. Вот основные риски, о которых стоит знать.
Кредитный риск — вероятность того, что эмитент не сможет выплатить купон или вернуть номинал. Это главный риск в облигациях. Оценивается кредитным рейтингом: чем он ниже, тем выше вероятность дефолта. Самые защищенные бумаги — ОФЗ с госгарантией и облигации с рейтингом AAA.
Процентный риск — когда рыночные ставки растут, цены уже выпущенных облигаций падают, и наоборот. Если купонная ставка вашей бумаги оказалась ниже новой рыночной, она будет торговаться дешевле номинала. Рост инфляции тоже снижает реальную доходность и давит на цены.
Риск отсутствия рейтинга — многие российские эмитенты не имеют официального рейтинга. Без него сложно оценить надежность бумаги, а цена становится более волатильной. Такие облигации торгуются с дисконтом, а их поведение в кризис предсказать труднее.
Риск ликвидности — не всякую облигацию можно быстро продать по справедливой цене. Бумаги небольших компаний или регионов часто торгуются вяло, а в кризис найти покупателя становится еще сложнее. При срочной продаже придется серьезно уступить в цене.
Риск досрочного погашения — некоторые облигации дают эмитенту право выкупить их раньше срока. Если ставки на рынке упадут, эмитент воспользуется этим правом, и инвестор потеряет выгодное вложение.
Рыночная волатильность — в кризис падает все, включая облигации. Они реагируют слабее акций, но в сильную рецессию и они не застрахованы от снижения цен.
Риски, связанные с рейтингом
Кредитный рейтинг — один из ключевых ориентиров при выборе облигаций. Чем выше рейтинг, тем ниже вероятность дефолта.
Если рейтинг снижается, цена облигации падает: инвесторы начинают требовать более высокую доходность в качестве компенсации за возросший риск. Бумаги без рейтинга — отдельная история: они торгуются с заметно более высокой доходностью, чем сопоставимые по сроку бумаги с рейтингом A, — и это прямой сигнал о повышенном риске.
Дополнительный нюанс: из-за санкций многие зарубежные агентства перестали публиковать рейтинги по российским бумагам. Это создает дополнительную неопределенность при оценке надежности.
Риски структурных облигаций
Структурные облигации несут все обычные риски плюс несколько специфических. Банк России прямо указывает, что такие бумаги несут повышенные риски и нередко показывают доходность значительно ниже заявленной — порядка 3% годовых при обещаниях 20–50%.
Сложная структура. Доходность зависит от базового актива — валютного курса, акций, индекса, товара. Предсказать, сколько именно вы получите при том или ином сценарии, крайне сложно даже специалисту.
Риск недополучения дохода. Если базовый актив показал слабый рост или упал, инвестор может не получить никаких дополнительных выплат. Итоговая доходность в таком случае оказывается ниже, чем у обычных облигаций.
Кредитный риск эмитента. Структурная облигация не защищает от банкротства эмитента. Чаще всего такие бумаги выпускают банки и брокеры, и они не застрахованы Агентством страхования вкладов.
Низкая ликвидность. Большинство структурных облигаций не торгуются на бирже и размещаются по частным офертам. Досрочно продать их практически невозможно — или только с очень большим дисконтом.
Надежность облигаций
Надежность облигации определяется надежностью ее эмитента. Абсолютно безопасных бумаг не существует, но есть выпуски с минимальным риском — прежде всего ОФЗ, которые гарантированы бюджетом РФ. Среди корпоративных самыми надежными считаются бумаги крупных публичных компаний с высоким рейтингом, а также облигации банков с госучастием — например, Сбербанка.
На другом конце шкалы — небольшие компании или предприятия с ухудшающейся бизнес-моделью. По их бумагам доходность обычно очень высокая, и это прямой сигнал: рынок закладывает в цену высокую вероятность проблем.
Даже самые надежные облигации подвержены рыночному риску. Но с точки зрения возврата номинала ОФЗ и бумаги с высшим рейтингом — наиболее защищенный вариант. При оценке надежности всегда стоит смотреть на три вещи: кредитное обеспечение, рейтинг эмитента и текущее состояние экономики.
Как купить облигации
Купить облигации может любой — достаточно открыть брокерский счет. Процесс простой.
Сначала регистрируетесь у лицензированного брокера — банка или инвестиционной компании. Это можно сделать онлайн, некоторые брокеры позволяют начать с любой суммы.
Затем выбираете облигацию и выставляете заявку на покупку через платформу брокера. Основная площадка для российских облигаций — Московская биржа, где торгуются тысячи выпусков. Самые популярные — ОФЗ и корпоративные облигации крупных эмитентов.
После сделки облигации появляются на вашем счете. С этого момента вы получаете купоны, а в дату погашения — номинал. Все операции брокер проводит по вашему поручению, комиссии за сделки обычно невелики.
Если хотите снизить налоговую нагрузку, стоит рассмотреть индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) — он дает право на налоговый вычет до 13% от вложенной суммы, максимум с 400 000 рублей в год.
Налоги с облигаций
Доход от облигаций облагается НДФЛ по ставке 13%. Это касается и купонных выплат, и прибыли при продаже или погашении. С 2021 года все купоны облагаются налогом одинаково — прежних льгот по ОФЗ и бумагам госбанков больше нет.
Налоговая база считается так: продажная цена плюс полученный НКД и купоны, минус покупная цена, уплаченный НКД и комиссии. При погашении вместо цены продажи берется номинал. Считать все это вручную не нужно — брокер делает это автоматически.
На практике это выглядит так: заработали 100 000 рублей купонами за год — получите на руки 87 000 рублей после удержания 13 000 рублей налога.
Если покупать облигации через ИИС, часть уплаченного налога можно вернуть через вычет типа А — до 52 000 рублей в год. Это не влияет на доходность самих бумаг, но заметно улучшает итоговый результат.
Как заработать на облигациях
Есть два основных способа.
Купонный доход
Купить облигацию и держать до погашения — самая простая стратегия. Вы регулярно получаете купоны, например раз в полгода, а в дату погашения вам возвращают номинал. Доход прогнозируемый: ставка и даты выплат известны заранее. Подходит тем, кто хочет стабильный пассивный доход без лишних движений.
Торговля на вторичном рынке
Облигациями можно торговать как акциями. Если процентные ставки падают или финансовое положение эмитента улучшается, цена облигации растет — и ее можно продать дороже, чем купили. Но это работает и в обратную сторону: при росте ставок или ухудшении рейтинга цена падает.
Начинающим обычно рекомендуют консервативный подход: держать облигации до погашения и реинвестировать купоны. Один из популярных вариантов — разделить портфель: 70% в надежные ОФЗ, 30% в высокодоходные корпоративные облигации. Это дает стабильный доход при умеренном риске.
Что такое погашение облигации
Погашение — это момент, когда эмитент полностью рассчитывается с инвестором. В дату погашения держатель облигации получает ее номинальную стоимость плюс последний купон, если он приходится на этот период. Например, облигация с номиналом 1 000 рублей, погашаемая 1 мая 2027 года, в этот день принесет 1 000 рублей плюс купон.
До наступления этой даты облигацию можно свободно покупать и продавать на бирже или внебиржевом рынке.
Большинство классических облигаций погашается одним платежом. Но существует и другой вариант — амортизация: часть номинала возвращается регулярно в течение всего срока, а не одним платежом в конце.
Что такое цена облигации
У облигации есть два понятия цены: номинал и рыночная цена.
Номинал — фиксированная стоимость, закрепленная при выпуске. В России это обычно 1 000 рублей. Именно от номинала считается размер купона.
Рыночная цена — то, сколько облигация стоит на бирже прямо сейчас. Она постоянно меняется и котируется в процентах от номинала. Цена 101,2% означает, что бумагу с номиналом 1 000 рублей можно купить за 1 012 рублей.
Главный фактор, влияющий на цену, — уровень процентных ставок. Когда ставки растут, инвесторы хотят более высокую доходность, и цены уже выпущенных облигаций падают. Когда ставки снижаются — цены растут.
Чтобы не путаться: купонная ставка 7% по облигации с номиналом 1 000 рублей означает, что каждый год инвестор получает 70 рублей купонами — независимо от того, по какой цене он купил бумагу на бирже.
Облигации и акции: в чем разница
Акция — это доля в компании. Купив ее, вы становитесь совладельцем бизнеса: получаете право на дивиденды и голос на собрании акционеров. Облигация — это долг. Купив ее, вы становитесь кредитором эмитента и не получаете никаких прав на управление компанией.
Доход. По акциям он складывается из дивидендов и изменения цены — и заранее неизвестен. По облигациям все предсказуемо: купонные выплаты и разница между ценой покупки и номиналом при погашении. Акции потенциально доходнее, облигации — стабильнее.
Риски. Акции сильно реагируют на проблемы бизнеса: если компания в убытках, акции падают или обнуляются. При банкротстве держатели облигаций получают выплаты раньше акционеров — у кредиторов более высокий приоритет. Поэтому облигации считаются более защищенным инструментом.
Право голоса. Акционеры участвуют в управлении компанией. Держатели облигаций — нет. Их единственное право — получить выплату долга на оговоренных условиях.
Коротко: облигации — консервативный инструмент с фиксированным доходом, акции — более рискованные, но потенциально более доходные. В надежности выигрывают облигации, в доходности — акции.
Часто задаваемые вопросы
Облигации или вклад — что лучше? Облигации обычно дают более высокую доходность. ОФЗ сейчас приносят около 10–15% годовых, тогда как ставки по вкладам редко превышают 7–8%. Но вклады застрахованы государством на сумму до 1,4 млн рублей, а по облигациям гарантий нет — только кредитоспособность эмитента. Для крупных сумм и длинного горизонта портфель облигаций часто оказывается выгоднее по итоговой доходности.
Какие права у владельца облигации? Право на получение купонных выплат и номинала в установленные сроки. Прав на бизнес нет — ни голоса на собраниях, ни доли в прибыли. Зато при ликвидации компании кредиторы получают выплаты раньше акционеров.
Что означает «доходность облигации»? Это купонные выплаты плюс прирост капитала за год в процентах к цене покупки. Точнее всего реальный заработок отражает доходность к погашению (YTM) — она учитывает все платежи до конца срока и разницу между ценой покупки и номиналом. Например, облигация с номиналом 1 000 рублей и купоном 10%, купленная за 950 рублей, даст реальную доходность выше 10%.
Бывают ли дивиденды облигациями? Нет. Дивиденды — это выплата прибыли по акциям деньгами или акциями. Облигация выплачивает купон и возвращает номинал при погашении. Это разные инструменты с разной природой выплат.
Доходность 10-летних облигаций США. По состоянию на апрель 2026 года — около 4–4,3% годовых. Это заметно ниже доходности российских 10-летних ОФЗ. Исторически она сильно зависит от политики ФРС.
Что лучше — 10-летние или краткосрочные облигации? Долгосрочные обычно дают более высокую доходность, но сильнее падают в цене при росте ставок. Краткосрочные менее доходны, зато более устойчивы. Начинающим обычно рекомендуют выбирать бумаги с ближайшей датой погашения — так проще контролировать процентный риск.