✨ Чудо чудное, дивы - дивные…
Размер впечатляет — больше 26% к текущей цене. Планируется, что вся доля государства (₽223 млрд из ₽276 млрд) пойдёт на финансирование ОСК до 2028 г. Уже и распоряжение Путина есть. Выглядит соблазнительно, да еще и на 4 года вперед!
Что смущает в этой истории?
Уровень достаточности капитала — самый низкий относительно крупных конкурентов — 9,5%, при пороговом значении 9%. Например, Сбер ставит себе минимальную планку для выплаты дивидендов 13.3%.
Чистая прибыль в апреле упала на 70% г/г, чистый процентный доход сократился на 58,4% г/г, чистая процентная маржа — до 0,8% с 2,2%.
Значительная часть чистой прибыли — от валютных операций на форексе. Также бросается в глаза «прочий операционный доход» — ₽270,3 за 4 месяца 2025 г. — в 4 раза больше прошлогоднего. В основном это операции с ценными бумагами. Т.е. заработали не на основном банковском бизнесе, а на удачных сделках трейдеров. А завтра точно будет лучше, чем вчера? Очень вероятна допка, примерно на 20% от числа обыкновенных акций. Без неё банк уйдёт ниже планки по капиталу, а в этом случае ЦБ будет против выплат. Государство контролирует 92% акционерного капитала ВТБ, включая префы. Это значит, что его интерес всегда будет превалировать над интересами миноритариев. Разговор на самом деле не о ВТБ как таковом, а об общем подходе к подобным идеям. Если бы я был спекулянтом, постарался бы заработать на новостях. Но я давно выбрал для себя долгосрочную стратегию, сквозь призму которой всё выглядит иначе. «Если вы не думаете о владении акцией в течение 10 лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ей в течение 10 минут» ©. Чем дальше простирается ваш горизонт инвестирования, тем выше требования к фундаментальной ценности актива, который вы берете с собой в долгое путешествие по жизни. Если применить к человеческим отношениям, вряд ли вы будете чувствовать себя уверенно рядом с ненадежным спутником. Какие у вас мысли относительно подобных историй?
