🗣 О чем нам сказал вчера Минфин
- Снижение нефтегазовых доходов с 5,5% от ВВП (2024) до 1,9% в 2042 г.;
- НДС — рост с 6,7% ВВП до 7,6%;
- Налог на прибыль организаций — с 1,1% до 1,8%;
- НДФЛ — с 0,2% до 0,3%;
- Госдолг — с 17,7% ВВП до 32,2%.
Почему чиновники так любят озвучивать планы до 2030 года? Например, о том, как встанет на крыло тысяча импортозамещенных самолётов
Наверное, потому что авось не вспомнят, а там можно и продлить! Прогноз до 2042-го — вообще за гранью реальности. Особенно по рублю и по нефти — можно смело рисовать любые числа.
️ Но в прогнозе есть цифры, которым можно верить. Например, в то, что теперь будем жить в условиях дефицитного бюджета. Зато слезаем таки с нефтяной иглы! Правда, есть нюанс: слезаем из-за дешевеющей нефти и за счет роста налоговой нагрузки и параллельно — наращивания госдолга.
Можно ссылаться на адский госдолг США, Японии или Италии, но смысла в этом немного. Потому что есть разница между обслуживанием долга под среднюю ставку 2-3% и ОФЗ под 12-15%.
Т.е. Минфин как бы намекает: экономика с 2022 г. окончательно стала другой. И назад, в уютные нефтяные болота с толстой кубышкой, возвращаться планов нет. А это уже другие условия для фондового рынка: будут по-прежнему пользоваться спросом инструменты, заточенные под относительно высокую инфляцию и норму доходности, привязанную к ставке.
Документ вполне себе официальный, как оценивать такое частному инвестору? Повторю очевидное: иметь не прогноз, а распределенный портфель под набор сценариев будущего. Какой из них реализуется — не знает никто, и Минфин тоже не знает (а если догадывается — не скажет).
Какой сценарий хотя бы на 2026 год у вас базовый?
