🧘♂ Ленивая стратегия валютной диверсификации
- Высокая ставка ЦБ стимулирует экспортеров продавать больше валюты внутри страны.
- Несмотря на снижение нефтегазовых доходов (-43% г/г в декабре), импорту еще хуже — он придавлен замедлением экономики, а в ближайшие 3 недели — еще и Китайским Новым годом.
- Ниже спрос на валюту из-за роста доли внешней торговли в рублях, а также бартерных схематозов.
- Ограничения на трансграничное движение капитала. Геополитика и санкции, как ни странно, в данном случае работают на крепкий рубль.
- Увеличены продажи юаней из ФНБ для авансирования ВПК, оно производится в начале года.
В последние 2-3 года рубль отвязался от нефти: она дешевеет (особенно Urals с конским дисконтом), но рублю на это наплевать. В итоге бюджетное правило сломалось, а новое пока не подвезли.
Крепкий рубль больно бьёт по доходам бюджета и экспортеров. Но с девальвацией власти пока не спешат: это разгонит инфляцию, и вообще — цифра 100 токсична политически. Есть кое-какие ликвидные резервы ФНБ (≈₽4 трлн), а уж в крайнем случае можно и крупняк постричь (допналог на Сбер или Полюс, кубышку Сургута и т.п.). Резкая управляемая девальвация — это тяжёлая артиллерия.
Ладно, с причинами укрепления разобрались. Что делаю я? Главное: НЕ ставлю целью прогнозировать курс. Раньше были попытки — до тех пор, пока не стало окончательно ясно, что старая логика не работает.
Я НЕ страдаю от просадки по валюте, потому что:
- НЕ спекулирую и не планирую продавать валютные позиции;
- НЕ держу валютных фьючерсов с дорогой маржиналкой;
- НЕ теряю время, а зарабатываю валютную доходность в инструментах FeFi и на купонах замещаек.
Если ваш приоритет — рублёвая доходность, то сейчас она выше валютной, на которой спекулятивно вы скорее потеряете. Весь вопрос в вашем горизонте и целях.
Что касается доли валютных и квазивалютных активов, то она зависит от целого букета факторов. Она может сильно различаться — условно от 20% до 70% для тех, кто:
- не выезжает вообще или выезжает редко;
- часто бывает за периметром;
- планирует жить, или уже живет вне РФ.
У меня, за время крепкого рубля, доля достигла 50% от капитала. Но
— это мои личные цели и обстоятельства. Они первичны, ситуация на рынке — вторична. Важно! Валютная диверсификация — это не моя ставка на девальвацию, а защита от неё. Ставка только одна: на неопределенность.
Разумный инвестор не ставит на один сценарий или событие, а постоянно ищет рациональный баланс между долгосрочной стратегией и текущими возможностями, которые даёт рынок.
Что думаете, как выстраиваете стратегию?
