Высокие ставки и жесткие требования: почему МСП ищет альтернативу банковским кредитам
Длительный период жесткой денежно-кредитной политики и двузначной ключевой ставки — серьезный вызов для малого и среднего бизнеса. Кредитование стало дороже и сложнее, однако компаниям по-прежнему необходимо пополнять оборотные средства, модернизировать оборудование и развивать производство. Без этого большинству предприятий трудно поддерживать работу и масштабироваться. Когда компании стоит рассмотреть выпуск облигаций, рассказывает Екатерина Эклер, директор по продажам и маркетингу ПАО «НФК-Сбережения».
Почему бизнес отказывается от банковских кредитов
Предприниматели все чаще получают отказы в кредитовании или сами решают не обращаться в банк. Можно выделить три основные причины, почему так происходит.
Высокая стоимость кредитов. При ключевой ставке 14% стоимость заемных средств остается высокой. Обслуживание кредита может существенно снизить маржинальность бизнеса: значительную часть прибыли приходится направлять на выплату процентов. В результате у компании остается меньше ресурсов для инвестиций и дальнейшего развития.
Жесткие требования к залогу. В условиях экономической неопределенности банки внимательнее оценивают заемщиков и предъявляют более строгие требования к обеспечению. Для получения крупной суммы компании нередко требуется предоставить твердый залог — недвижимость, оборудование или другое ликвидное имущество. Однако у сервисных, ИТ-, торговых и технологических компаний объем материальных активов часто невелик. Основную ценность такого бизнеса составляют интеллектуальная собственность, клиентская база и стабильный денежный поток. При рассмотрении кредитной заявки этого может оказаться недостаточно.
Длительное и сложное согласование. Получение крупного кредита для малого или среднего предприятия может занять несколько недель — от подачи документов до перечисления денег. Банкам требуется время на оценку финансового положения заемщика, его платежеспособности и возможных рисков. Для бизнеса такая задержка иногда означает упущенную выгоду. Пока компания ожидает решение банка, она может потерять выгодный контракт, не успеть приобрести оборудование или столкнуться с нехваткой оборотных средств.
Выпуск облигаций как альтернатива банковскому кредитованию
Еще семь—десять лет назад этот инструмент считался доступным преимущественно крупным корпорациям. Сегодня рынок постепенно адаптируется к потребностям малого и среднего бизнеса. Появление же профессиональных участников, которые помогают компаниям готовить и размещать облигационные выпуски, делает этот способ привлечения капитала доступнее большему числу компаний. И рассматривать такой инструмент уже могут даже бизнесы с годовой выручкой в несколько десятков миллионов рублей в год. Однако возможность выхода на рынок и условия финансирования в каждом случае зависят от финансового положения предприятия, его долговой нагрузки и перспектив развития.
По сравнению с банковским кредитом выпуск облигаций может иметь несколько преимуществ:
- Возможность привлечь средства без залога. Облигации могут размещаться без имущественного обеспечения: инвесторы оценивают финансовые показатели, денежный поток и бизнес-модель компании. Это позволяет сохранить активы для операционной деятельности, но не освобождает эмитента от выплаты купонов и погашения долга.
- Гибкий график погашения долга. Условия выпуска могут предусматривать выплату купонов в течение срока обращения и погашение основной суммы в конце срока или частями. Это снижает первоначальную нагрузку на денежный поток и подходит проектам с отсроченной окупаемостью.
- Публичность и рост капитализации. Выход на рынок облигаций предполагает раскрытие финансовой информации и повышает публичность компании. Успешная история выпусков может упростить дальнейшее привлечение капитала, укрепить позиции в переговорах с партнерами и стать этапом подготовки к размещению акций.
Когда и кому стоит рассмотреть выпуск облигаций
Облигации не являются универсальной заменой банковскому кредиту. Этот инструмент прежде всего подходит компаниям, которым требуется финансирование на несколько лет, а проект предполагает отсроченную окупаемость. В такой ситуации гибкий график погашения может быть удобнее регулярных платежей по банковскому кредиту.
Выпуск облигаций также можно рассматривать, когда стоимость кредита слишком высока, залоговые лимиты в банках уже исчерпаны или у компании нет свободных активов для обеспечения нового займа. При этом выход на рынок ценных бумаг требует подготовки. Компании необходимо раскрывать информацию о финансовых показателях, соблюдать принятые обязательства и быть готовой к вниманию со стороны инвесторов, аналитиков и СМИ. Также следует заранее предусмотреть расходы на организацию и обслуживание выпуска.
При этом надо учитывать, что привлечение финансирования через выпуск облигаций — масштабный проект, который требует от компании финансовой дисциплины и участия специалистов из разных областей. Поэтому перед выходом на рынок необходимо сопоставить ожидаемые преимущества с затратами и возможными рисками.
При грамотной подготовке облигации позволяют диверсифицировать источники финансирования, снизить зависимость от банковских кредитов и более гибко управлять ликвидностью. Для растущей компании выпуск ценных бумаг может стать следующим этапом развития и перехода к работе с публичным рынком капитала. 