DePIN: крипторельсы для реальной инфраструктуры. Часть 1 из 2

Криптоиндустрия потратила больше десяти лет на поиск своего места в мире.

NFT, play-to-earn, мемкоины, токены для соцсетей, новые форматы денег, биржевые боты, откровенные мошенничества — всё это интересные эксперименты, но в конечном счёте просто финансовое перераспределение внутри закрытого клуба из 40–70 миллионов человек.

Пожалуй, единственное бесспорное, что крипта дала миру — это стейблкоины и некоторые DeFi-продукты на их основе. Всё это время крипта оставалась закрытой экосистемой — деньги ходили по кругу, не выходя в реальный мир. И каждый раз, когда крипта находила своего покупателя (Product Market Fit), это оказывалось так или иначе связано с финансами.

Крипта давно пытается встроиться в повседневную жизнь — через игры, соцсети, ИИ-сервисы. Проблема в том, что в этих нишах уже есть отличные продукты — и добавление токенов само по себе не делает их в 10 раз лучше.

Если вы пропустили тему DePIN — или только начинаете разбираться в криптоиндустрии и хотите понять, что здесь есть помимо финансовых спекуляций — эта статья введёт вас в курс дела.

В этой статье — всё о механике DePIN: что это, как работает экономика участия и почему мы в DeepWaters Capital считаем этот сектор перспективным. Если хотите сразу к примерам — переходите к Части 2, где разбираем конкретные индустрии и проекты — от телекома и энергетики до ИИ и робототехники.

Что такое DePIN?

DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Networks), или Сети децентрализованной инфраструктуры — это использование технологии блокчейна и стимулов в виде токенов для краудсорсинга построения и обслуживания реальной физической инфраструктуры. Другими словами — для того, чтобы обычные люди могли совместными усилиями строить и обслуживать реальную инфраструктуру.

Сюда входят телекоммуникационные сети, инфраструктура энергетической отрасли, сети сбора данных автомобилей, облачные хранилища данных, объединённые сети вычислительных мощностей и многое другое. Эти проекты стремятся создать инфраструктуру, принадлежащую пользователям, мотивируя людей вносить ресурсы и участвовать в работе сетей — взамен традиционной модели инвестиций от крупной централизованной корпорации.

Многие DePIN-проекты бросают вызов таким гигантам, как Google Street View (картографический сервис Google) или AWS (облачная платформа Amazon). Скептики считают, что эти индустрии-монополии слишком укоренились, чтобы их можно было потеснить. Но этот взгляд упускает главное: индустрии-монополии, при всей кажущейся стабильности, десятилетиями накапливают глубокую неэффективность — и именно она создаёт пространство для DePIN.

Модель DePIN работает так:

1. Найти индустрию, где огромные барьеры в виде капзатрат сделали конкуренцию практически невозможной.
2. Выпустить токен, оплата которым мотивирует отдельных участников создавать инфраструктуру своими силами.
3. Создать решение, позволяющее отдельным пользователям подключаться и участвовать в сети — они сделают это быстрее и эффективнее, чем любая крупная корпорация, давно закрепившаяся на рынке.

Телекоммуникации, энергетика, сервисы цифровых карт, PNT (системы геопозиционирования), сбор и монетизация данных автомобилей и облачные вычисления стали практически недоступны для новых игроков без миллиардных вложений. Именно здесь DePIN доказывает свою ценность — как реальный способ войти на рынки, которые раньше были закрыты для новых игроков.

DePIN-проекты запускают волну инноваций снизу вверх — когда тысячи обычных людей вместе создают инфраструктуру в 10–100 раз дешевле, чем это делают корпорации. Подключить хотспот Helium и стать участником телеком-покрытия может любой, у кого есть доступ к интернету. При этом крупному телеком-провайдеру вроде Verizon для той же задачи нужно построить вышку — а это земля, разрешения, лицензии, координация людей и годы работы.

Проблема монополий: почему рынки остаются неэффективными

Главный миф в бизнесе — монополии существуют, потому что они лучшие в своём деле. Это не так. Они существуют, потому что барьеры входа слишком дорого обходятся конкурентам. Посмотрите на любой крупный рынок, изучите его структуру затрат — и вы, вероятно, обнаружите примерно следующее:

Телеком? Строительство одной сотовой вышки стоит около $200 000 в США, а крупные операторы тратят более 15% выручки на капитальные расходы. К этому добавьте радиооборудование, электропитание, каналы связи и миллиарды на лицензии для использования частоты — и это ещё до попытки обслужить первого клиента. Чтобы достичь общенационального покрытия и конкурировать с действующими игроками, новичку нужны десятки тысяч таких вышек.

Облачные вычисления? AWS и Microsoft тратят $166 млрд в год только на строительство дата-центров — $12 млн за каждый мегаватт мощности. Один объект на 60 МВт в Северной Вирджинии обходится в $770 млн, а его содержание — ещё $25 млн в год только на электричество и охлаждение.

Логистика, сервисы цифровых карт, RTK-сети (системы геопозиционирования), автомобильная телематика — та же история. Все эти индустрии монополизированы по одной причине: стоимость входа на рынок просто не по карману новым игрокам.

Экономика участия: почему людям выгодно строить сеть

Традиционная инфраструктура строится десятилетиями — потому что работает по модели сверху вниз:

1. Привлечь миллиарды инвестиций.
2. Построить инфраструктуру.
3. Надеяться, что пользователи придут раньше, чем закончатся деньги.

DePIN переворачивает эту модель с ног на голову:

1. Выпустить токен.
2. Создать понятную систему участия: люди подключаются, выполняют полезные для сети действия в своей повседневной жизни — например, снимают улицы во время поездок — и получают токены.
3. Вознаграждения в токенах окупают участникам покупку оборудования.
4. Наблюдать, как эта система опережает любого централизованного конкурента с огромной скоростью.

Суть модели DePIN — найти полезную для сети форму участия или работу и сделать так, чтобы людям было выгодно её выполнять. Чаще всего — с помощью специального оборудования. Результат? В 10 раз быстрее и в 100 раз дешевле. И самое невероятное — это уже не теория, это происходит прямо сейчас.

Вот как это выглядит на примере Helium Mobile:

Сети, построенные людьми, всегда побеждают централизованные корпорации

Это не магия — это простая экономика. Традиционный подход — навязать структуру рынку ещё до того, как появился реальный спрос. Это медленно, дорого и ненадёжно.

Когда же люди участвуют естественным образом — сеть строит себя сама, точно следуя реальному спросу в реальном времени.

Именно поэтому Hivemapper нанёс на карту 22 миллиона уникальных километров дорог в 90+ странах (37% мировой дорожной сети) всего за 3 года — на то же самое у Google Street View ушло целое десятилетие.

Google пришлось:

• Покупать дорогостоящие машины для съёмки.
• Нести расходы на зарплаты, страховку и огромные корпоративные накладные расходы.
• Планомерно охватывать регион за регионом — из-за чего данные карт постоянно устаревали.

Hivemapper же просто вознаграждает людей за то, что они прикрепляют видеорегистратор к своему автомобилю и занимаются своими делами. Вот и всё. Никакого бюджета в миллиард долларов. Никакого автопарка. Только правильные стимулы — и они работают.

Элегантность этой схемы поражает воображение. Она полностью переворачивает традиционную рыночную структуру с ног на голову — и это возможно только через крипту. Пока что тема остаётся в кругах экспертов и не привлекла внимания широкой аудитории — а значит, ранние последователи получают огромное преимущество.

Как только спираль роста запускается, её не остановить

Самое интересное начинается, когда DePIN-сеть достигает критического размера или покрытия — она начинает усиливать себя сама.

• Больше участников → Сеть растёт быстрее.
• Сеть растёт → Больше пользователей.
• Больше пользователей → Растёт спрос на токен.
• Растёт спрос на токен → Ещё больше участников.

Корпорациям, владеющим традиционной инфраструктурой, практически невозможно это повторить.

Они не могут принять эту модель — весь их бизнес построен на контроле над инфраструктурой: они зарабатывают не создавая новую ценность, а просто владея тем, что уже есть. Переход на модель DePIN уничтожит их собственный доход.

Они не могут перебить её деньгами — платить людям в фиате дороже, чем распределять токены, дающие долю в инфраструктуре будущего.

Это сложно зарегулировать — сеть живёт и растёт сама по себе.

Речь идёт не об улучшении существующих систем — это принципиально другая экономическая модель. Вместо того чтобы компании несли огромные первоначальные затраты на строительство (CAPEX) и обслуживание инфраструктуры (OPEX), эти расходы распределяются между участниками сети через токены. DePIN превращает фиксированные капзатраты в гибкие рыночные инвестиции — при этом качество сервиса не страдает, а зачастую только растёт.

DePIN как инструмент привлечения новых криптопользователей

DePIN также решает одну из главных проблем криптоиндустрии — как привлечь новых пользователей. Годами индустрия пытается это сделать. Проблема в том, что путь входа в крипту до сих пор остаётся крайне неудобным.

• Сначала нужно зарегистрироваться на бирже.
• Потом пройти верификацию личности (KYC).
• Потом внести деньги и заплатить комиссии.
• Потом перевести средства в некастодиальный кошелёк.
• И наконец разобраться как им пользоваться.

В мире DePIN всё иначе:

• Подключи устройство — и начни зарабатывать токены.
• Всё.

Лучший способ привлечь людей в крипту — платить им криптой. Ещё лучше — платить им криптой за реально полезную для создания или поддержания инфраструктуры работу, на которую есть спрос со стороны клиентов.

Зарабатывая токен, участники получают не просто спекулятивный актив — они получают долю в реально полезной деятельности или работе, на которую есть устойчивый спрос (Product Market Fit). Именно поэтому некоторые лидеры индустрии предпочитают называть это не DePIN, а «Proof of Useful Work» — Доказательство полезной работы.

Настоящая сила крипты — не в спекуляциях, а в создании систем, где финансовые стимулы напрямую связаны с реально полезной деятельностью. Именно это создаёт устойчивую основу для новой финансовой системы — той, которую криптоиндустрия и стремится построить.

Слом барьеров входа: как DePIN меняет капиталоёмкие рынки

Есть только два способа начать работу на капиталоёмком рынке:

1. Привлечь миллиарды инвестиций и ждать десятилетие.
2. Токенизировать участие в создании и работе инфраструктуры и сделать то же самое за два года.

Теперь, когда второй вариант существует, первый становится всё менее актуальным. Если вы умеете находить востребованную работу и выстраивать вокруг неё стимулы в виде токенов — вы открываете доступ к рынкам стоимостью в триллионы долларов.

Найди востребованную деятельность → токенизируй стимул → запусти спираль роста.

DePIN-проекты, которые нашли востребованные ниши и потеснили традиционные индустрии, показали взрывной рост по выручке в последние 2 года:

По данным Messari, ончейн-выручка сектора в 2025 году составила $72 млн — один из самых впечатляющих показателей роста, которые мы наблюдаем на рынке прямо сейчас.

По оценкам Всемирного экономического форума, к 2028 году рынок DePIN достигнет $3,5 трлн. Messari прогнозирует рост до $10 трлн в течение десяти лет и до $100 трлн в следующем десятилетии.

Мы убеждены: в течение десятилетия значительная часть мировой критической инфраструктуры будет принадлежать тем, кто её строит и обслуживает — через владение токенами.

Именно поэтому мы в DeepWaters Capital следим за этим рынком с первых дней и видим в DePIN один из наиболее перспективных секторов для долгосрочных инвестиций.

А что думаете вы?
Читать продолжение — 6 индустрий, которые DePIN меняет прямо сейчас.

Дисклеймер

Материал подготовлен исключительно в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке каких-либо активов. Упомянутые в статье проекты и токены могут быть сопряжены с высоким уровнем риска. DeepWaters Capital не несёт ответственности за инвестиционные решения, принятые на основании данного материала. Прошлые результаты не гарантируют будущей доходности.