А сколько еще рублю падать осталось?

1. Ослабление рубля — это долгосрочный тренд, который с нами уже почти 10 месяцев. В октябре 2022-го курс был на отметке 55-57 рублей за доллар, а сегодня — 84,3.

2. Основными причинами являются:

• Остановка роста цен на сырье — основу доходов российской экономики.
• Санкции, которые привели к сокращению валютной выручки.
  
• Постоянный и неуклонный рост параллельного импорта.
  
• Ну, и геополитика, разумеется, особенно в последнее время.
  

Таким образом, мы видим, как основной фактор, способствующий росту курса рубля более года назад, — невероятный профицит торгового баланса и счета текущих операций — сходит на нет.

▪️ Импорт практически восстановился.

▪️ Доходы от экспорта сокращаются.

▪️ При этом возможности для перевода средств населением пока достаточно широки.

▪️ Да и запрет нерезидентами на вывод средств, как мы зноем, сменился существующим в настоящий момент месячным лимитом на вывод — $1 млрд в месяц.

Это относительно немного. Однако... И этот краник может быть при необходимости перекрыт.

Что может изменить картинку в будущем?

1. Стремительный рост цен на энергоносители в будущем. Это вряд ли.

• В мире попахивает рецессией.
• Спроса особого нет.
  
• Даже небольшое дополнительное стимулирование Китаем своей экономики вряд ли существенно изменит ситуацию.
  

2. Введение новых санкций для удара по импорту РФ. Думаю, что здесь простор для «творчества» у коллег значительно сужается. Все же особенно чувствительными могут быть санкции против стран и компаний, поддерживающих с РФ значительные объемы торговли.

Думаю, что в ближайшее время продукт данного творчества мы с вами узрим.

3. Введение новых административных ограничений в РФ на движение капитала.

Теоретически все возможно. Однако, скорее всего, не в моменте.

4. Геополитика? Ну, здесь пока все крайне напряженно. И просвет, возможно, наступит не ранее середины июля-августа. Да и то — кто знает.

Какие возможности у ЦБ остановить проседание рубля?

◾️ Временно закрыть краник — остановить вывод средств нерезидентами.

◾️ Повысить ставку. Это явно будет сделано в ближайшие месяц-два.

◾️ Изменить правила по выводу средств соотечественниками. К примеру, вместо разрешенного 1 млн вновь вернуться к 300 или 500 тыс.

◾️ Поиграть с банковскими нормативами.

Есть ли возможности у правительства вмешаться?

Разумеется.

▪️ Еще увеличить ежемесячные продажи юаней из ФНБ. Как мы знаем, сегодня Минфин ежедневно продает на торгах в рамках бюджетного правила ₽3,6 млрд. Изменение произошло с 7 июня. Минфин уже увеличил объем продажи юаней в 1,8 раза. Пока не сильно помогло.

▪️ Заставить экспортеров еще больше продавать валютной выручки. А вот это вряд ли.

А вот будет ли ЦБ или Минфин вмешиваться?

Минфин — точно нет. А зачем? Еще рубль-другой просадки валюты, и бюджет уже почти в порядке. Дефицит сокращается.

ЦБ — вполне возможно, но думаю, только в том случае, если курс рубля будет стабильно пробивать уровень 85-86.

Чего ждать дальше?

Ну, впереди у нас с вами, как известно, налоговый период. Еще неделя, и, скорее всего, объемы продаж валюты будут расти.

Геополитика... В ближайшее время, похоже, градус будет еще подниматься. Возможны любые новые события, не исключаю техногенные катастрофы. Увы.

Полагаю, что мы в ближайшее время вполне можем увидеть доллар и другие валюты еще на 2-3% выше. Далее... Далее начнется налоговый период и возможное вмешательство ЦБ.

Кстати, и сезонный фактор сейчас НЕ в пользу рубля.

Есть ли шанс в течение нескольких месяцев увидеть доллар по 90, а юань по 13-14?

В принципе все в этой жизни возможно. Однако... больше склоняюсь к тому, что в ближайшее время (особенно если будет 86-87) увидим достаточно серьезные действия от правительства, особенно ЦБ.

Как я уже сказал, арсенал средств имеется.

Ну и... усиление контроля за оттоком капитала?

Здесь все возможно. И все будет зависеть от ситуации.

Пока статистика такова, что за полгода рубль потерял порядка 40%. И по этим параметрам приблизился к «лучшим» валютам мира — турецкой лире и аргентинскому песо.

Так что... не нам над турками шутить. Не нам.

Ну, и напоследок. А что планируем делать мы?

Пока держим достаточно большую позицию

◾️ в юанях,

◾️ фьючерсах на юань и доллар.

Здесь ничего не менялось. Чуть-чуть начал фиксировать прибыль. Но более резкие действия (продажи), очевидно, буду предпринимать, если увидим 85-86 уровни по доллару и 12-12,5 по юаню.