GloraX — новая надежда на девелопмент?

Результаты по МСФО (г/г)

◽️ Выручка: 18,7 млрд | +45%

◽️ EBITDA: 7,8 млрд | +59%

◽️ Рентабельность по EBITDA — 42%

◽️ Чистая прибыль: 2,3 млрд | +270%

Компания продолжает показывать опережающие темпы роста, поскольку является одним из лидеров по развитию в регионах. Доля таких проектов в выручке составила 22%, при этом рентабельность именно региональных проектов (44%) превышает показатели «столичных» (40%). Что говорит о том, что модель региональной экспансии GloraX также эффективна, как его работа в домашних регионах.

При этом в отличие от сектора в целом компания не только приросла по выручке, но и одна из немногих смогла показать положительную динамику чистой прибыли.

Соотношение чистый долг / EBITDA осталось на прежнем уровне 2,8х — это ниже, чем в среднем по сектору, если в отрасли не учитывать корректировки чистого долга.

GloraX стабильно идет по прогнозу, данному на Дне инвестора. Напомним прогноз компании на 2025 г. (в руб.)

◽️ Выручка: не менее 45 млрд

◽️ EBITDA: не менее 13,5 млрд

По итогам 1 полугодия компания идет вровень со своими прогнозами — по выручке достигнуто 42% от годового плана (традиционно доля первого полугодия в годовой выручке — около 40%), по EBITDA — уже 58%, а по продажам и объему стройки — превысили 45% от годового плана. Это сильно увеличивает шансы GloraX достичь ожидаемых показателей, представленных на Дне инвестора.

Отчетность оцениваем позитивно. Компания продолжает показывать темпы выше публичных конкурентов в тяжелых условиях для рынка. Уже 2,5 года маржинальность остается на рекордном для сектора уровне (>40% по валовой прибыли, >30% по EBITDA).

Ждем, удастся ли компании выдержать такие показатели и во втором полугодии 2025 г. — для отрасли 3 и 4 кварталы будут показательными из-за более живого спроса и дальнейшего снижения ключевой ставки.