💸Рубль будет дешеветь: готовьтесь заранее
1️⃣ Сокращение валютных продаж от Банка России на сумму 1,2 трлн рублей в год.
В 2024 году Правительство РФ забрало из ФНБ 1,3 трлн рублей на покрытие дефицита бюджета. Резервы хранятся в валюте. После изъятия денег регулятор продавал эту валюту на протяжении всего 2025 года, что поддерживало курс рубля.
Еще Банк России временно не осуществлял покупки валюты по бюджетному правилу в декабре 2024 года для поддержки курса рубля. Иначе покупки по правилу привели бы к еще большему ослаблению, а рубль и так доходил до 110 рублей за доллар. Эту сумму к покупке (0,1 трлн) зачли с продажами (1,3 трлн) и получилось 1,2 трлн.
Вся эта история заканчивается в этом году. Расширенный дефицит бюджета в 2025 году решили финансировать за счет облигаций: займы Минфина выросли на 2,2 трлн рублей сверх прошлых планов. Поэтому валютных операций из-за изъятия денег из ФНБ для покрытия бюджета не будет в следующем году.
Это заметный объем валюты, который перестанут продавать: 1,2 трлн рублей, или $15 млрд — эквивалент около 4% от всего импорта.
2️⃣ Снижение валютных доходов от экспорта.
Последние санкции против российских нефтяных компаний отразятся на валютной выручке в 1 кв. следующего года. Да, нефтяники будут обходить санкции, но это тоже несет в себе издержки. К тому же мы видим, что санкционные компании все же сталкиваются с проблемами.
Что ждать?
Рубль, теоретически, может ослабнуть на 8-10%. Нельзя исключить, что ослабление рубля может начаться уже в 2025 году из-за ожиданий рынка. Риски более сильного обесценения нацвалюты тоже, разумеется, существуют. Но пока не убежден, что они значительны.
С учетом санкций и дальнейшей неопределенности во многих направлениях прогнозировать крайне сложно. Слишком уж мир вокруг нас быстро меняется. Но еще раз: никаких сверхрезких движений по рублю не жду. А разумная и неспешная девальвация могла бы быть для экономики страны более чем полезной.
