Рынок IPO: ждем «высокую воду» и опираемся на институционалов

А что с самим механизмом IPO? Подходами поделился Антон Мальков из Т-Банка.

◽️ Две трети розничных инвесторов на российском рынке — это клиенты Т-Банка, но ключ к его развитию сегодня лежит именно в институциональном спросе. К примеру, именно он обеспечил успех недавних сделок ДОМ.РФ и B2B-РТС.

◽️ Розничный инвестор эмоционален, а спрос институционалов менее чувствителен к рыночной конъюнктуре.

◽️ Как сейчас делаются сделки? Сначала идет диалог с крупными фондами. Формируется так называемый shadow book — предварительный список потенциальных покупателей, а уже на него «наслаивается» розничный спрос. Мальков привел в пример ДОМ.РФ и B2B-РТС и уточнил, что успех обеих сделок обеспечило участие широкого круга институциональных инвесторов.

➡️ Текущая ситуация на рынке — это фаза «низкой воды». Сейчас мы видим консервативные мультипликаторы для бизнеса.

Что нужно для того, чтобы запустить новый цикл рынка капитала?

Управляющий партнер по поддержке бизнеса Авито Сергей Пивень выделил два ключевых фактора: предсказуемость и защищенность.

➡️ Механика, по его словам, выглядит так: когда ключевая ставка переходит к снижению, риск-премия начинает падать, а мультипликаторы идут вверх. Инвесторы, сидевшие в депозитах под 20%, возвращаются на фондовый рынок. Следом запускаются долгосрочные эффекты: фонды private equity видят, что на рынке есть окно для выхода, размещения качественных эмитентов улучшают репутацию рынка, а позитивный опыт инвесторов переносится на весь класс активов.

Вывод следующий: экономика циклична. За периодом спада всегда следует «поднятие воды», когда мультипликаторы начнут переоцениваться.