«Яндекс»: как прибыльный рост работает на акционера
1️⃣ Прибыль увеличивается быстрее выручки
За девять месяцев выручка выросла на 16%, до 1,17 трлн руб., скорректированная чистая прибыль — на 46%, до 128,1 млрд рублей и скорректированная EBITDA — на 30% до 250 млрд рублей.
➡️ Отдельный показатель, важный для владельцев бумаг, — прибыль на акцию (EPS). За девять месяцев она выросла в 3,5 раза год к году. Это позволяет увидеть финансовый результат в расчете на одну акцию для акционеров компании.
Компания существенно нарастила прибыль бизнеса в целом. Следующий вопрос для акционера — как меняется число акций, между которыми распределяется экономический результат.
2️⃣ Байбэк
С 1 июля по 27 октября «Яндекс» выкупил 2,1 млн акций на 7,7 млрд руб. Это 0,53% уставного капитала по состоянию на конец сентября.
Практический результат уже есть: в третьем квартале ранее выкупленные бумаги позволили компании выполнить обязательства по программе мотивации без дополнительной эмиссии. Соответственно, удалось избежать связанного с ней размывания долей существующих акционеров.
Для оценки такого байбэка важны назначение бумаг и его влияние на количество акций. В данном случае обратный выкуп дает компании источник акций для мотивации сотрудников.
3️⃣ Отдача от инвестиций
Яндекс сохраняет курс на развитие ИИ и ключевых бизнесов, одновременно восстанавливая инфраструктуру после октябрьских атак. Финансовое влияние этих событий еще оценивается; для акционера дальнейший ориентир — отдача от сохраняемой инвестиционной программы.
➡️ ROIC по итогам третьего квартала достиг 32%, увеличившись на 4 п. п. год к году. Коммерческий спрос на технологии продолжает расширяться: выручка Б2Б Тех выросла на 32%, до 16,4 млрд руб., потребление коммерческих токенов через API Yandex AI Studio достигло 946 млрд — в 2,4 раза больше предыдущего квартала. Задача компании — превращать этот спрос в прибыль и обеспечивать доходность новых вложений.
Вывод? Для акционера в этом отчете важна связь трех решений: компания увеличивает прибыль, использует байбэк для снижения потребности в допэмиссии и повышает отдачу на вложенный капитал. Именно по этим параметрам стоит оценивать, как развитие «Яндекса» превращается в долгосрочную стоимость для владельцев акций, даже несмотря на сложный период.
