Чем опасна стагфляция?

Плохая новость в том, что параллельно с замедлением роста, высокой остается инфляция. Базовый ценовой индекс PCE, не учитывающий продукты питания и энергию (голубая кривая на картинке), вырос на 4,9% по сравнению с 4,4% в 4кв 2022 года. А значит, ставку в среду 3 мая, скорее всего, снова поднимут.

Стагфляция — период медленного роста ВВП в сочетании с высокой инфляцией — одно из наихудших явлений, поскольку она не позволяет понизить ставку и оживить тем самым экономику. Эффект трясогузки: «клюв вынул — хвост увяз». Борешься со стагнацией и безработицей — раскручиваешь инфляцию, и наоборот.

В России стагфляция тоже может быть. Сейчас официальная инфляция опустилась до 2.5% годовых, рост ВВП по году Минэк ожидает на уровне 1.2%, а ЦБ — от 0,5% до 2%, т.е. ниже инфляции. Я бы не стал оценивать ситуацию так однозначно: инфляция 2.5% — это эффект высокой базы весны прошлого года, а показатели ВВП — вопрос творческий и могут в итоге оказаться совсем другими. Поэтому и понятие «Стагфляция» у нас носит условный характер и в последнее время почти не упоминается.