Когда ставка «безриска» выше ставки риска
Особенно в разгар сезона скидок, когда продавцы бегают между полками и переставляют ценники вниз каждый день.
Какой-то ориентир по идеальной точке входа сейчас давать было бы безответственно. Мы в той фазе, когда привычные методы фундаментального и технического анализа дают сбои. Под ногами зыбкая почва, и в попытках определить дно, как и при ловле «падающих ножей», вероятность ошибиться очень высока. Если вокруг много кричат про «наконец-то затаримся», значит активно входить точно рано. Опыт предыдущих кризисов не даст соврать!
Убедительных разворотных сигналов сейчас не вижу, достаточно посмотреть на рынок долга: индекс гособлигаций RGBI близок историческим минимумам, доходности — на максимумах. ЦБ пытается придушить инфляцию конской ставкой и сдвигает собственные ожидания победы над ней всё дальше вправо. При этом средняя ставка доходности дивидендных акций (высокий риск) оказалась сильно ниже безрисковой ставки.
Конечно, можно просто сказать: «Зачем вам эти акции, сидите спокойно в фондах ликвидности или депозитах и наслаждайтесь тем, как стабильно капает денежка!». Но как быть тем, чья стратегия предполагает регулярное пополнение портфеля, тем более на такой «вкусной» просадке?
Для таких случаев есть две стратегии.
- Докупка «лесенкой» с выбранной вами периодичностью, или по достигнутым уровням. Это работает, если вы не хотите потратить весь кэш раньше времени. Аппетиты сегодня стоит умерить: лучше пропустить часть движения наверх, чем перепутать отскок с восходящим трендом!
- Максимально избирательный подход к выбору активов. Приоритет — бумагам , которые в меньшей степени зависят от ключевой ставки (касается и корпоративных бондов тоже). Компании с большим долгом несут в себе как минимум двойной риск:
- Неподъемные процентные расходы;
- Гасить долг для эмитента окажется выгоднее, чем отдавать акционерам столь дорогую ликвидность в виде дивидендов.
Общий принцип: если ты следуешь определённым правилам и принимаешь только те решения, которые изначально заложены в долгосрочную стратегию, потери будут а) меньше, б) не так болезненны.
Какая у вас стратегия, помогает ли пережить/заработать на просадке?
