А когда начнется «Игра на понижение»?
Вышли мы на пик или нет, нам важно понимать, что быстрого снижения ставки, как в 2022 г., не будет. То был шоковый сценарий, экстренное разовое повышение до 20%. Сейчас высокая ставка — это «новая нормальность», в которой экономике и фондовому рынку приходится обустраиваться и искать в ней утешительные плюшки.
Мордашов, и еще более влиятельный Чемезов, пытаясь повлиять на политику ЦБ, публично заявляют, что ставка душит производство. Но не факт, что это подействует: статистика показывает уверенный рост ВПК, темпы корпоративного кредитования не падают. Так что мотивов снижать ставку у ЦБ нет, от слова «совсем».
Единственный стимул рано или поздно ослабить гайки — неизбежные дефолты. Среди крупных эмитентов акций я их не жду. Этим рискам подвержены компании в сегменте ВДО. Но для ЦБ и правительства это не целевая аудитория, ими можно и пожертвовать.
Сейчас нужно понять и принять одну простую вещь: до окончания СВО бюджетный импульс, как главная причина инфляции, никуда не уйдет. Более того, резкого сокращения вливаний в ВПК не случится и в мирное время, приоритетом станет восполнение запасов вооружений. И в целом, уйти от мобилизационной модели экономики будет так же непросто, как и выстроить её.
Чего ждать от рынка в ближайшее время? Мы уже полгода находимся в большом нисходящем тренде, несмотря на все отскоки и проблески позитива.
При этом психологические основания для локального роста есть. Народ устал от негатива, долгая просадка для активного инвестора — то еще испытание! А тут еще брокеры постоянно подкидывают спекулятивные идеи и ставят оптимистичные цели по индексу выше 3000 п. Вполне возможно и Трамп-ралли после 5 ноября. Но предсказать его не могу: у них там вечно какая-то неразбериха с победителем...
В любой ситуации есть выигравшие и проигравшие. Есть те, кто меньше других страдает от ставок и не имеет большого долга. С ними легче пережить сложные времена. А нервничать и ёрзать, в страхе пропустить внезапное движение наверх, на таком рынке не вижу смысла. Хотите заработать на отскоке, или усреднить цену входа — всё в ваших руках!
Всем успешных инвестиций, при любой ставке!
