Что такое акции роста - на примере Ozon

Как в целом оценивать этот сегмент рынка? Название «Компании роста, «growth stocks», говорит за себя. Индекс акций роста полной доходности (IRGROTR) с 2007 г. показал +639%, индекс Мосбиржи полной доходности +246%. Соответственно, риски выше, а сами компании (как и их отрасли) моложе, чем устоявшиеся фишки.

Главный вопрос к подобному бизнесу — сумеет ли он «добежать» до цели (доминирование на рынке, как условный Amazon) через сложный период высокой ставки и ожесточенной конкуренции. Добежать можно только двигаясь быстро, не сбавляя темпа и не боясь при этом наращивать долг. Такой подход непривычен для большинства, но такова модель бизнеса.

Второй вопрос — хватит ли на это время терпения у миноритариев, ведь они на российском рынке в массе своей не привыкли к отсутствию чистой прибыли и дивидендов (они реинвестируются в развитие). Есть исключения вроде Хедхантера, но это не характерный случай. Подавляющая часть инвесторов на нашем рынке ориентируется на акции стоимости (value stock) и очень любит дивиденды.

Основной риск — что при замедлении темпов роста, отрицательная переоценка будет столь же стремительной, как и предыдущий рост. Я готов рисковать ради раскрытия долгосрочной идеи в компаниях роста. Но ограничиваю их долю в портфеле, сопоставляя потенциальную доходность с риском.

Как вы относитесь к быстрорастущим историям без чистой прибыли?