“Я знаю только то, что я ничего не знаю. Но другие не знают и этого” (Сократ)

Обратимся к статистике дефолтов по облигациям за последние 2 года:

️ 2024 — 11;

️ 2025 — 35;

️ 2026 — ? Логика подталкивает поставить здесь число больше предыдущего, хотя это не точно.

Логика в том, что ключевая ставка уже больше двух лет держится выше планки 16%. При официальной инфляции около 6%, реальная ставка — 10% — самая высокая среди всех крупных экономик. Насчёт «тысяч» Дерипаска, возможно, преувеличивает (это его фишка), но и пустыми его пророчества не назовёшь.

Сколько будет дефолтов в наступившем году, и какие эмитенты «обрадуют» инвесторов? Для держателей корпоративных бондов — вопрос на миллион (для кого-то — буквально!).

У меня нет ответа на этот вопрос, более того: моя стратегия — не искать его. Не пытаться угадать, непременно оказаться правым, доказать свою уникальность и прозорливость. Осознание ограниченности своих возможностей — полезный навык. Я знаю, что скромность выигрывает на длинной дистанции у самоуверенности.

Это касается многих вопросов, в которых я НЕ претендую на знание ответа:

Какой будет ставка в конце года, или каким будет курс рубля?

На какие уровни выйдет индекс Мосбиржи?

Когда будет мирное соглашение, когда и с кого начнут снимать санкции?

Знание ответов сделало бы меня миллиардером! Если бы да кабы... Слишком много «если». Поэтому я предпочту опираться на то, что я знаю точно. Например, что в непростые времена лучше быть там, где качество, умеренный долг, а значит и минимальный риск дефолта.

Еще я знаю, что распределение рисков в портфеле позволит мне пережить прилёт чёрного лебедя. Больше шансов имеет не тот, кто угадал будущее, а тот, кто оказался готов к разным его вариантам.

Поделитесь с коллегами: на чем основана ваша стратегия?