📉 Отвлечемся немного от падающего рынка, пятница как-никак! 🔥
Его недооценка к «отщепенцу» — более 70%. P/E Яндекса ≈15х LTM (посл. 12 мес.), P/E Nebius оценивается от 83х до 98х. При этом выручка Яндекса (≈$75 млрд в 1 квартале) на порядок больше, благодаря устоявшимся бизнес-нишам (такси, поиск, e-com и т.д.). У Nebius выручка всего $399 млн, а по итогам 2026 г. ждут $3-3,4 млрд.
Как это работает?
- Птенец гнезда Воложа трудится не покладая рук в самой хайповой нише — облачные вычисления и услуги дата-центров для ИИ. Капексы клиентов утроились за 2 года. Денег — только успевай осваивать!
- Nebius операционно убыточен, хотя и есть чистая прибыль на акцию (EPS). А вот масштабы бизнеса растут кратно: выручка +684% г/г (у Яндекса +22%).
- Основной рынок — США, где как в фильме «Пятый элемент» раздувается космических масштабов шар. Можно назвать его «пузырь», но за ним стоят прибыли в сотни миллиардов.
Почему это тоже риск?
Рано или поздно мир задумается: а нужно ли ему столько услуг ИИ? Сейчас в ценах — рост индустрии такими же темпами и дальше. Не факт, что столь высокие ожидания оправдаются. И в этот момент техсектор полетит вниз быстрее рынка, а отказ ФРС снижать ставку — подтолкнет.
Поэтому моя текущая позиция на глобальном рынке (инвестирую за периметром) — выжидательная, интерес вернется только после охлаждения ажиотажа и коррекции S&P500. 
Что думаете по капитализации и рискам таких компаний?