Илья Завьялов (Поинт Пей) про новый рекорд фондового рынка

Индексы продолжают рост

В четверг американские фондовые индексы закрылись в плюсе, обновив исторические вершины:

1. S&P 500 +0,32% — новый максимум,
2. Nasdaq 100 +0,58%,
3. Dow Jones +0,16%.

Оптимизм инвесторов подпитали сильные макроэкономические данные, подтвердившие устойчивость американской экономики.

Экономика США: ВВП и рынок труда

Главным драйвером роста стал пересмотр оценки ВВП США за второй квартал: показатель увеличен до +3,3% в годовом выражении (против +3,0% ранее и консенсуса +3,1%).

Дополнительным фактором поддержки стало снижение числа первичных заявок на пособие по безработице до 229 тыс., что совпало с прогнозами и укрепило уверенность в стабильности рынка труда.

Сектора и компании

Лидеры роста:

1. производители микросхем: Marvell (+4%), Micron, Broadcom (+3%), а также AMD и Applied Materials;
2. софтверные компании: Snowflake (+18%) превзошёл прогнозы и повысил долгосрочные ориентиры, Pure Storage (+31%) — после пересмотра прогнозов на 2026 год;
3. также выросли Datadog, MongoDB и Cloudflare.

Аутсайдеры:

1. Hormel Foods −13% — слабый отчёт и пессимистичный прогноз;
2. Nvidia −0,79% — разочаровала прогнозом по выручке от дата-центров;
3. давление испытали Cooper Cos и Veeva Systems.

Тарифные риски и глобальные факторы

Несмотря на позитив, инвесторы продолжают учитывать риски торговой политики. Дональд Трамп пригрозил новыми ограничениями на экспорт высоких технологий, расширил пошлины на сталь и алюминий, а также удвоил тарифы на импорт из Индии.

По данным Bloomberg Economics, средний уровень тарифов в США может достичь 15,2% против 2,3% в 2024 году.

На внешних площадках динамика также была положительной:

1. Euro Stoxx 50 +0,07%,
2. Nikkei 225 +0,73%,
3. Shanghai Composite +1,14%.

Облигации и ожидания ФРС

Доходность 10-летних Treasuries снизилась до 4,209%. Поддержку рынку оказали комментарии главы Нью-Йоркского ФРБ Джона Уильямса: текущая политика остаётся «умеренно сдерживающей» и может смягчаться в перспективе.

Фьючерсы на федеральные фонды закладывают:

1. 86% вероятность снижения ставки на −25 б.п. в сентябре,
2. 53% вероятность второго снижения в октябре.

Перспективы

В фокусе инвесторов — инфляционные данные. Ожидается, что базовый индекс PCE вырастет на +0,2% м/м и +2,9% г/г. Этот показатель станет ключевым для дальнейшей траектории ставок ФРС.

Рост корпоративных прибылей во втором квартале составил +9,1% г/г (против ожиданий +2,8%), что стало лучшим результатом за четыре года. Этот фактор укрепляет позиции фондового рынка даже на фоне сохраняющихся тарифных и геополитических рисков.