Траст по-русски: как личные фонды стали полноценным инструментом управления капиталом

От идеи к рабочему инструменту

Идея создания российского аналога трастов обсуждалась с 2015 года, а полноценный запуск произошел в 2022 году.

Изначально личные фонды задумывались как инструмент для защиты капитала, передачи активов и структурирования владения, однако на старте они не полностью соответствовали ожиданиям инвесторов.

Ситуация изменилась в 2023–2025 годах: были доработаны налоговые правила, повышена конфиденциальность и расширены инвестиционные возможности.

Сегодня личный фонд — это уже не «экзотика», а рабочий инструмент управления капиталом.

Налоговая модель: один из ключевых драйверов

Развитие личных фондов во многом стало возможным благодаря сформированной налоговой модели, которая делает этот инструмент конкурентоспособным по сравнению с зарубежными структурами.

Передача активов в фонд не облагается налогом, а для фондов, получающих преимущественно пассивный доход, действует льготная ставка налога на прибыль — 15% против 25% для большинства компаний. При этом этот режим сохраняется и в 2026 году, несмотря на общее повышение ставки для бизнеса.

Отдельно выстроена система налогообложения выплат: при жизни учредителя близкие родственники — налоговые резиденты — освобождаются от НДФЛ, а после его смерти выплаты фактически приравниваются к наследству и также не облагаются налогом.

При этом в 2026 году на уровне регулирования обсуждается возможное повышение ставки для личных фондов до общего уровня, однако на текущий момент льготный режим продолжает действовать.

Конфиденциальность и защита

Одним из ключевых изменений последних лет стало повышение уровня конфиденциальности.

С 2024 года информация об учредителях личных фондов не раскрывается в публичных реестрах, а сами структуры выведены из-под классического регулирования некоммерческих организаций.

В условиях санкционного давления и усиления международного комплаенса это становится критически важным фактором.

Личный фонд позволяет:

1. снизить публичность владения активами;
2. минимизировать риски раскрытия доходов;
3. сохранить контроль внутри структуры.

Инвестиционные возможности: переход на новый уровень

Ранее личные фонды были ограничены в инвестиционной деятельности, но после получения статуса квалифицированного инвестора ситуация изменилась.

Сегодня они могут инвестировать в широкий спектр активов — от биржевых инструментов до private equity и венчурных проектов.

Ключевым нововведением стала возможность использовать ЗПИФ внутри личного фонда.

Связка «личный фонд + ЗПИФ»

Эта конструкция фактически стала российским аналогом модели trust + investment manager.

Смысл в разделении функций: личный фонд отвечает за владение и передачу активов, а ЗПИФ — за профессиональное управление.

Через ЗПИФ можно консолидировать разрозненные активы: бизнес, недвижимость, инвестиционные портфели — и передать их в управление лицензированной команде.

Дополнительное преимущество — налогообложение возникает только при распределении дохода, что повышает эффективность всей структуры.

Наследственное планирование без ограничений

Личный фонд позволяет выстроить передачу капитала вне классической наследственной процедуры.

На практике это означает:

1. не нужно соблюдать требования об обязательной доле;
2. нет риска дробления активов;
3. активы не будут заморожены на шесть месяцев;
4. нет риска, что бизнес-партнеры ушедшего из жизни собственника доли в бизнесе будут препятствовать вступлению в наследство.

Кроме того, фонд позволяет заранее задать правила управления активами и обеспечить стабильные выплаты семье.

Защита капитала и наследников

Одна из ключевых возможностей личного фонда — разделение владения активом и дохода от него.

Например, наследник может получать доход от портфеля, но не иметь права распоряжаться самим активом. Также можно заранее задать условия передачи — возраст, образование или любые другие параметры.

На практике это особенно важно. В нашей практике был случай, когда 12-летняя девочка унаследовала активы на несколько миллиардов рублей в паях ЗПИФ. До совершеннолетия ими управлял опекун под контролем органов опеки, однако после достижения 18 лет ограничения на распоряжение активами исчезают.

Такая ситуация создает очевидные риски: молодые наследники, получающие значительный капитал, становятся уязвимыми для неудачных решений или внешнего давления.

Использование личного фонда позволяет избежать подобных сценариев, например, закрепить за наследником право на доход, не передавая ему сам актив, либо установить условия передачи капитала.

Личные фонды становятся новым стандартом

К 2026 году личные фонды окончательно сформировались как универсальный инструмент для состоятельных инвесторов.

Они позволяют одновременно:

1. структурировать капитал;
2. управлять инвестициями;
3. защищать активы;
4. выстраивать наследственную модель.

Российская инфраструктура управления капиталом получила полноценный аналог зарубежных трастов — и именно поэтому интерес к личным фондам продолжает расти.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.