Выход ОАЭ из ОПЕК+

Спикер: Дмитрий Скрябин, портфельный управляющий УК «Альфа Капитал»

Набольший резерв остается у Саудовской Аравии — порядка 4–5 млн баррелей в сутки в дополнение к текущей добыче около 9,3 млн баррелей в сутки.

Для России сам по себе выход ОАЭ из ОПЕК+ прямых рисков не несет и в моменте ничем не грозит. Пока продолжается конфликт и Ормузский пролив закрыт, решение ОАЭ вряд ли окажет заметное влияние на рынок. Давление на цены может возникнуть только в более широком сценарии — если после завершения конфликта страны Персидского залива, в первую очередь Саудовская Аравия, начнут восстанавливать потерянную долю нефтяного рынка, а дисциплина внутри ОПЕК+ будет дальше ослабевать. Но сейчас говорить об этом и делать прогнозы преждевременно.

Спикер: Александр Джиоев, руководитель группы макроэкономики и фондового рынка УК «Альфа-Капитал»

Теоретически ОАЭ после выхода из ОПЕК может нарастить добычу сверх установленной картелей квотой, что по идее могло бы создать навес предложение на рынке и тем самым привести к снижению цены на нефть. Однако нефтяные котировки слабо отреагировали на это решение: стоимость нефти марки Brent упала на −1,8%, что в принципе укладывается в «обычную» для последних месяцев рыночную волатильность.

Связано это с тем, что фактическая добыча нефти в ОАЭ находится ниже квоты ОПЕК, выделенной на страну. С одной стороны, нарастить добычу мешает эскалация в Ормузском проливе. С другой стороны, это означает, что у ОАЭ есть свободные мощности по добыче, которые могут быть задействованы — но задействованы в будущем, а не в моменте.

Что касается рубля, то здесь, в целом, ситуация кардинально не изменилась: цена Brent на уровне $110 за баррель с большой долей вероятности означает, что средний уровень цен нефти сорта Urals будет находится выше цены отсечения по бюджетному правилу ($59 за 1 баррель нефти марки Urals в 2026 году). И это существенно выше цен до начала конфликта на Ближнем Востоке. С учетом возобновления операций Минфина на валютном рынке с мая для рубля не принципиально, где окажутся мировые цены на нефть: выше $100 за баррель или $110 за баррель. В обоих случаях цена на Urals будет выше $59, и именно этот уровень важен для рубля.