Константин Церазов: инвесторы продолжают ждать решения Банка России по ключевой ставке
Индекс Мосбиржи провел неделю в довольно узком (по нынешним меркам) 145-пунктовом диапазоне, однако закрыл ее в области максимумов, а объем торгов оказался весьма высоким и превысил 400 млрд руб. Ранее в текущем году подобное происходило всего пять раз, поэтому такое поведение рынка выглядит весьма позитивным, особенно в условиях дивидендных отсечек, которые давят на индексы, подчеркнул Церазов Константин.
Восемь из десяти отраслевых индексов Мосбиржи закрыли неделю в плюсе, два (телекомы и химия/нефтехимия) — в минусе.
Курс юаня к рублю не изменился, а «вечные» фьючерсы на USDRUB и EURRUB, которые исторически демонстрировали максимальную корреляцию со спотовыми курсами, снизились на 0,23% и на 0,45% соответственно. Торги прошли под знаком очень низкой волатильности: диапазон колебаний этих трех пар составил всего 0,26 руб., 1,17 руб. и 1,32 руб. соответственно.
Курс евро к доллару на внешних площадках снизился за неделю примерно на 0,2%: это говорит о том, что корреляция между динамикой EURUSD внутри России и снаружи сохраняется после введения санкций против Мосбиржи.
Инвесторы продолжают ждать решения Банка России по ключевой ставке 26 июля. Консенсус предполагает ее повышение на 200 б.п. до 18%, однако, судя по динамике рынков акций и ОФЗ, такой сценарий уже во многом учтен в ценах. В частности, в среду Индекс Мосбиржи государственных облигаций (RGBI) обновил многолетние минимумы, после чего в четверг и пятницу показал неплохой рост, сведи недельные потери к 0,49%.
Таким образом, при прочих равных, — т.е. в отсутствие шокового повышения ключевой ставки больше чем на 200 б.п. — может реализовать известный биржевой принцип «продавай на ожиданиях и покупай по факту». Кроме того, повышение ставки сразу до 18% создаст предпосылки для более быстрого обуздания инфляции и перехода к смягчению ДКП в конце текущего года (менее вероятно) или в I кв. 2025 г. (более вероятно).
Дополнительную поддержку рынку акций РФ в ближайшей перспективе могут оказать отсутствие крупных дивидендных отсечек и возможное реинвестирование как минимум части полученных в этом сезоне дивидендов.
Технологические компании остаются в фокусе рынка благодаря большому количеству уже прошедших и предстоящих IPO. С начала года разместились (в хронологическом порядке) Делимобиль, Диасофт, IVA, Элемент, ВИ.ру, а РТК-ЦОД, Arenadata, Selectel, Skillbox и SkyEng могут это сделать во втором полугодии.
24 июля ожидается старт торгов акциями МКПАО «Яндекс» на Мосбирже. Компания прошла реорганизацию, ее бизнес диверсифицирован, а долг — низок, что очень важно в условиях высоких процентных ставок. В ближайшие год-полтора Яндекс может сохранить высокие темпы роста выручки и повысить рентабельность.
В III кв. должен завершить реорганизацию и HeadHunter: это позволит компании вернуться к выплате дивидендов. Попутным ветром для ее бизнеса выступает сохранение дефицита на рынке труда РФ.
Стоит отметить сильную динамику акций Positive Technologies, которые быстро оправились от распродажи, имевшей место в начале месяца, и теперь вновь подбираются к историческим максимумам, добавляет Константин Владимирович Церазов.
11 июля бумаги OZON подскочили на 9% на самом высоком объеме торгов с прошлого августа и с тех пор продолжают восстанавливаться. Это с большой вероятностью указывает на капитуляцию рынка и создает предпосылки для дальнейшего роста бумаг.
Нечто похожее произошло и в акциях Диасофта, где 9-10 июля наблюдалось масштабное снижение на высоких объемах торгов, после чего продавцы иссякли, а бумаги с тех пор подросли на 9%, подводит итоги недели экономист Церазов Константин Владимирович.