Главное Свежее Вакансии Образование
Выбор редакции:
😼
Выбор
редакции
696 0 В избр. Сохранено
Авторизуйтесь
Вход с паролем

Не все то золото, что блестит, или как трудно быть Баффетом?

На рынке бытует мнение, что акции стоимости (value) привлекательнее акций роста (growth). Причины — более стабильная прибыль, известный рынок, вдобавок еще и платят щедрые дивиденды.

Но не все так однозначно. Компания не приобретает статус «value» от хорошей жизни, ведь если стоимость чего-то ниже рынка, то это «дешево не просто так».

В value-компании всегда есть какая-то проблема. Это могут быть

  • стагнирующие доходы из-за отсутствия возможности развития (или недостаточного корпоративного управления),
  • сильная закредитованность
  • или кризис в отрасли.

Помимо всего прочего, можно попасть в value trap (ловушка стоимости). Это ситуация, при которой компания стоит действительно дешево на рынке, но продолжает постепенное снижение. Статистически это относится чаще как раз к value-историям.

На российском рынке были яркие примеры: ФСК ЕЭС (сейчас ФСК Россети). Компания казалась дешевой по P/E и EV/EBITDA с 2017 вплоть до 2019 года, но снижалась в своей стоимости. Не было значимых драйверов переоценки.

Сейчас с серьезными оговорками можно таковой назвать Интер РАО. Только в этом случае у компании прекрасный фундаментал — гигантский запас кэша на балансе, в целом растущие показатели, да еще и мизерные мультипликаторы.

Вот только ключевые драйверы переоценки (переход на дивиденды 50% от прибыли, возможные сделки M&A) по-прежнему не реализованы. Можно купить невероятно дешевую акцию, но сидеть в ней долго, дожидаясь раскрытия стоимости.

Дешевая акция ≠ качественная акция

Именно поэтому наткнуться на отличный бизнес в трудный период крайне сложно. Ведь пока стоимость компании не упала в $0, всегда есть риск, что «дешево сейчас» может превратиться в «завтра еще дешевле».

Не зря Баффетт в свое время сказал: «Лучше купить отличный бизнес по нормальной цене, чем средний бизнес по отличной цене».


0
В избр. Сохранено
Авторизуйтесь
Вход с паролем
Комментарии
Выбрать файл
Блог проекта
Расскажите историю о создании или развитии проекта, поиске команды, проблемах и решениях
Написать
Личный блог
Продвигайте свои услуги или личный бренд через интересные кейсы и статьи
Написать

Spark использует cookie-файлы. С их помощью мы улучшаем работу нашего сайта и ваше взаимодействие с ним.