Дождемся мы хороших новостей?

➡️ По оценкам Минэкономразвития, уровень ВВП в январе-феврале снизился на 1,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. И даже если учесть разное количество рабочих дней, все равно выходит сокращение экономики. Но это в среднем по больнице, а в отдельных отраслях уже температура, как в морге.

▫️ Объемы строительных работ падают двузначными темпами: −14% г/г в феврале. Тяжелая ситуация остается в строительстве жилья, где спрос ограничен запретительными ставками по рыночной ипотеке. По оценкам Дом.РФ, риски недостаточной распроданности в каждом четвертом проекте, то есть в 30 млн кв.м из строящихся 119 млн кв. м.

▫️ Грузооборот транспорта уменьшился на 1,6% г/г в феврале, обрабатывающая промышленность сократилась на 2,8% г/г. А если из промышленности вычесть военно-промышленный комплекс, то объемы производства идут вниз уже 2 года. Инвестиции в основной капитал снизились на 5,3% г/г по итогам 4 квартала прошлого года.

▫️ В опросах предприятий от самого Банка России тоже нерадостно. Оценки изменения текущей инвестиционной активности падают так быстро, что уже соответствуют периодам кризисов. Индикатор бизнес-климата в среднем за последние 3 месяца вблизи нуля, то есть экономического роста нет.

В такой ситуации предприятия сокращают свои планы по найму сотрудников: оценки наихудшие с 2020 года. Тот же опрос показывает, что абсолютное большинство предприятий (80%) не планирует повышать заработные платы в ближайший квартал.

А тему того, как себя чувствует малый бизнес — лучше даже и не начинать.

Так будет ли ЦБ быстрее снижать ставку?

Ждать этого не стоит, потому что монетарным стимулированием, на самом деле, решить указанные выше проблемы не получится. Зато разогнать рост цен — запросто, поэтому ЦБ будет в первую очередь думать об инфляции.

С ней проблем тоже хватает: рост цен остается выше цели ЦБ уже шестой год подряд. Перспективы не лучшие: высокие инфляционные ожидания делают рост цен самоподдерживающимся процессом, который очень сложно разорвать. Дополнительно накладываются серьезные риски расширения дефицита бюджета сверх плана.

➡️ Поэтому Банк России может ограничиться осторожным снижением ставки на 0,5 п.п. до 14,5%.