Что с рублем?

▫️ Ключевая причина — снижение экспортных доходов. Они поступают в страну с задержкой в пару месяцев. В июле рубль поддерживали доходы от очень высоких цен на сырье в мае вследствие войны на Ближнем Востоке.

▫️ Затем последовало хрупкое перемирие между США и Ираном, цены на товары российского экспорта за июнь снизились более чем на 18%. А значит, в августе приток валюты сократится.

▫️ Дополнительно рубль ослабляют закупки топлива за границей и запрет на его экспорт. Эффект от этого может исчисляться в миллиардах долларов в месяц.

▫️ Не стоит забывать и про более высокую инфляцию в рубле против инфляции в юане, евро или долларе. Пока в иностранных крепких валютах цены растут на 2-3% в год, в России — на 6-7%. Из-за этого иностранные товары становятся более привлекательными, что ведет к росту импорта и ослаблению рубля.

▫️ Наконец, высокий уровень неопределенности в РФ может приводить к оттоку капитала из страны. СМИ уже сообщали, что в последнее время деньги из России стали выводить активнее.

Но есть факторы и за укрепление. Уровень процентных ставок остается очень высоким, поддерживая привлекательность рублевых сбережений. Потребительская и инвестиционная активность замедляется, что является негативным фактором для спроса на импорт.

Итог. Мы ожидаем, что рубль может ослабнуть еще на несколько процентов в ближайший месяц, оставаясь в диапазоне 80–85 рублей за доллар.