Очередной рост в российском биотехе: плюс 76%
◽️ Выручка: 22,8 млрд руб | +76%
◽️ EBITDA: 7,7 млрд | +76%
◽️ Чистая прибыль: 2,6 млрд руб | +83%
Компания продолжает показывать результаты выше рынка — темпы роста выручки PRMD (+76% г/г) в 5 раз превысили темпы роста фармацевтического рынка, а количество препаратов в портфеле достигло 379 шт. (+15 г/г).
Динамика по сегментам (г/г):
◽️ Эндокринология: 16,3 млрд руб. | +243%
◽️ Онкология: 2,6 млрд руб. | −39% (снижение обусловлено сезонным фактором, поскольку ключевые тендеры сосредоточены во втором полугодии).
Сегменты эндокринологии и онкологии занимают 83% выручки (годом ранее их доля составляла 69%), где сосредоточены основные бестселлеры и инновационные препараты:
✔️ Тирзетта (тирзепатид) — самый продаваемый препарат в российских аптеках. Активирует два гормона кишечника (ГПП-1 и ГИП), которые стимулируют выработку инсулина и снижают уровень сахара в крови.
✔️ Продажи группы семаглутидов (Велгия, Велгия Эко, Квинсента, Семальтара) выросли на 38% и превысили 3,7 млрд руб.
С точки зрения рентабельности, компания либо улучшила показатели (валовая/чистая прибыль 67% и 11,4% соответственно), либо сохранила их на прежнем уровне (маржа по EBITDA — 34%) за счет контроля себестоимости производства и выпуска более маржинальных препаратов. Отдельно стоит отметить снижение долговой нагрузки по показателю чистый долг/EBITDA до 1,79х (с 2,01х за 6 месяцев 2025 года).
➡️ Полагаем, что по итогам 2026 года есть вероятность, что операционный денежный поток станет положительным. При этом не исключаем улучшения динамики свободного денежного потока. Тем не менее это — необходимые инвестиции в развитие бизнеса и условие для кратного роста. Иными словами — залог будущей прибыльности.
Выводы. Отчетность оцениваем положительно. PRMD продолжает показывать отличные результаты, несмотря на сложный рынок и непростую экономическую обстановку.
💰 Мы не раз говорили, что фармацевтика — это не только трендовое направление ближайших лет, но и защитный сектор ввиду своей антицикличности. Поэтому продолжаем держать акции компании в российских стратегиях нашего приложения Bitkogan.
