Бизнес Марка Уолберга терпит убытки

К концу прошлого года F45 насчитала почти 1800 тренажерных залов в десятках стран и подписала контракты с местными операторами франчайзинга на открытие еще около 1500.

Тем не менее, как раз в то время, когда индустрия спортивных залов в целом восстанавливается, F45 сел на мель. Акции компании, которые достигли пика более чем в 17 долларов год назад, недавно торговались на уровне 1,35 доллара и закрылись на уровне 2,23 доллара в среду. В незапланированном объявлении в прошлом месяце сеть заявила, что расстается с генеральным директором Адамом Гилкристом, увольняя большую часть своего персонала и сокращая примерно на две трети количество новых спортивных залов, которые она планирует открыть в этом году.

На этой неделе F45 сообщила о квартальном чистом убытке в размере $35 млн при выручке в $30 млн и объявила, что начала поиск преемника Гилкриста. Временный исполнительный директор Бен Коутс заявил, что он реализует «план сокращения расходов, чтобы более точно привести компанию в соответствие с макроэкономическими условиями и текущими бизнес-тенденциями».

Эти решительные действия, вызванные внезапной недоступностью внебалансового механизма финансирования, который должен был стимулировать последний этап роста компании, подчеркивают, что предприятия, которые процветали за счет дешевого капитала во время пандемии, сталкиваются с болезненными корректировками, поскольку инфляция кусается, а центральные банки повышают ставки.

Разворот также указывает на уязвимости в финансовой модели, которая до сих пор была сильной стороной F45. Вскоре после открытия своего первого тренажерного зала в Сиднее десять лет назад команда Гилкриста начала превращать высокотехнологичные тренировки в сложный франчайзинговый бизнес, который открывал новые места со скоростью, сравнимой с первыми годами существования McDonald’s, Starbucks и других могущественных брендов.

В отличие от тренажерных залов с полным спектром услуг, для которых требуется дорогостоящее оборудование и обширная недвижимость, F45 процветает в небольших помещениях. На недавнем занятии над аптекой в нижнем Манхэттене два тренера выступали с ободряющими речами, в то время как на экранах телевизоров показывали правильную форму движений, включая приседания и отжимания. Дюжина членов класса завершили круг, и к концу они казались измотанными.

Все, что касается этой тренировки, от выбора упражнений на растяжку мышц до громких электро-синтезаторных ремиксов поп-песен 1980-х годов, было разработано в корпоративном офисе F45 в Остине, штат Техас. Но в то время как программные решения принимаются централизованно, владение тренажерными залами является местным, а операторы франчайзинга вкладывают капитал и принимают собственные решения о том, где размещать, кого нанимать и сколько брать за занятия.

Типичным владельцем является Дональд Джордан, который сейчас подает в суд на компанию, согласно судебным искам, поданным ранее в этом году. Ему так понравилась тренировка F45 во время путешествия по Ближнему Востоку, что, вернувшись домой в Мичиган, он подписал контракт на открытие трех собственных тренажерных залов на окраине Детройта.

Джордан согласился заплатить гонорар в размере не менее 40 000 долларов за каждое место, которое он планировал открыть, согласно соглашениям о франчайзинге, рассмотренным Financial Times. Он также обязался снабдить каждое место оборудованием на сумму 122 000 долларов, купленным непосредственно у F45, включая кардиомониторы, оборудование для аудиосистем, весы, вывески и униформу персонала. Джордан отказался от комментариев.

Эти авансовые платежи, которые должны быть выплачены еще до того, как тренажерный зал откроет свои двери, составляют значительную часть денег, которые F45 получает от франчайзи. Это, возможно, побудило топ-менеджеров сосредоточиться на расширении.

«То, что Адам действительно пытался сделать после IPO, — это просто ускорить существующий рост», — рассказал эксперт, который провел обширные дискуссии с топ-менеджерами F45. «Он сделал все, чтобы попытаться соответствовать тем прогнозам, которые он изложил. Результатом стало нанесенное самому себе ранение.»

Головокружительный рост сделал F45 ненасытным потребителем капитала, по крайней мере, с 2019 года, когда Уолберг вместе с другими инвесторами участвовал в раунде финансирования в размере 110 млн долларов. Бывший певец New Kids on the Block, ставший номинированным на Оскар актером, предлагает больше, чем просто деньги, продвигая F45 в Instagram наряду с другими компаниями, занимающимися стилем жизни, включая городскую спортивную одежду, приложение Hallow prayer и сеть ресторанов под названием Wahlburgers.

«Марк не собирается садиться в самолет и лететь на ваше торжественное открытие», — сказал один франчайзи. «Но если вы открываете тренажерный зал в Лас-Вегасе, он обязательно появится, если он уже там».

Примерно через год после инвестиций Уолберга F45 предприняла свою первую неудачную попытку стать публичной, объявив о слиянии с Crescent Acquisition Corp, одной из компаний, занимающихся приобретением автомобилей специального назначения, которые были в центре лихорадочного заключения сделок на Уолл-стрит. Эта сделка, которая, как ожидалось, обойдется сети тренажерных залов в 845 млн долларов, провалилась. Вместо этого прошлогоднее IPO привлекло для компании $279 млн, большая часть которых была использована для погашения долгов.

Двенадцать месяцев спустя все оставшиеся средства от IPO, кроме 14 млн долларов, были потрачены, и F45 приблизилась к 10 млн долларов, чтобы максимально использовать кредитную линию в размере 90 млн долларов, которая является одним из немногих оставшихся источников ликвидности. Около 9 млн долларов из общей суммы досталось топ-менеджерам в виде бонусов, выходных пособий для Гилкриста и контракта на удержание финансового директора. Большая часть оставшейся суммы была использована для покупки оборудования, которое F45 планировала продать новым франчайзи перед их торжественным открытием.

Согласно информации компании, часть этого оборудования прибывает на терминал контейнерных судов близ Лос-Анджелеса, но неясно, когда оно понадобится. Совсем недавно, в мае, F45 объявила о сделке с Fortress Investment Group, альтернативным управляющим активами, о предоставлении внебалансового финансирования на сумму 150 млн долларов, что позволило бы франчайзи оплатить свои начальные расходы — включая деньги, которые они задолжали F45 — за счет заемных средств.

Это средство стало недоступным после того, как падение цены акций F45 нарушило ковенанты Fortress facility. По словам двух человек, знакомых с обсуждениями, руководители F45 вели переговоры с Fortress о разблокировании сделки, но разговор ни к чему не привел. F45 заявила, что «всегда рассматривала возможность изучения альтернативных вариантов финансирования франшизы», и что никаких денег не было получено от Fortress, когда F45 официально прекратила работу нового объекта в воскресенье.

Не имея возможности брать кредиты через F45 или привлекать собственное финансирование, более 170 потенциальных франчайзи расторгли контракты, по которым они должны были открывать новые спортивные залы. Еще 300 новых открытий могут быть отменены, хотя F45 заявляет, что ожидает, что многие из них пройдут по плану.

В то время как несколько операторов тренажерных залов сообщили FT, что они по-прежнему привержены F45 и планируют возобновить свои планы расширения, когда появится финансирование, не все настроены столь оптимистично.

Джордан, который когда-то стремился построить свою собственную фитнес-империю в Мичигане, вместо этого борется с F45 в суде. В иске, поданном ранее в этом году, он утверждает, что сеть ввела его в заблуждение относительно вероятной прибыли в трех запланированных местах, что F45 отрицает. Два из трех запланированных спортивных залов так и не открылись; в третьем, по оценкам Джордана, он уже получил убытки в размере 1,3 миллиона долларов.